关键节点精准呵护！下周，央行连续操作

来源：中国商报

央行9月10日发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

6月底，央行在公开市场操作中增加了隔夜逆回购操作品种，旨在进一步完善利率调控机制、丰富工具期限品种。隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用，开展隔夜逆回购操作，可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。

“本次提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，届时将根据金融机构实际资金需求灵活把握，体现了操作的灵活性。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

王青表示，9月末央行还会开展隔夜逆回购操作。这表明，隔夜逆回购操作正在常态化，旨在平滑特定点资金面波动，引导DR001围绕政策利率平稳运行，进而推动货币政策框架从数量型向价格型转型。

中信证券发布的研报认为，9月政府债供给可能迎来年内高峰，全月净融资或升至1.6万亿元，创历史同期新高，供给缴款将给银行间资金面带来扰动；加之9月为传统信贷大月，信贷投放也将在一定程度上削弱银行资金融出能力。在当前收益率处于低位的背景下，央行流动性投放操作或更多体现为对税期、月末等关键节点的精准呵护。

央行副行长陆磊在9月10日召开的国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，央行将不断健全市场化的利率形成、调控和传导机制，强化政策利率引导作用，引导短端货币市场利率围绕政策利率更加平稳运行，进一步畅通由央行政策利率向市场基准利率，再到各种金融市场利率的传导。【此前报道：】

王青表示，隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具；同时，这也能为未来隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率、成为主要政策利率铺平道路。

“近期央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变化。未来市场利率运行趋势是更稳，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、主要节假日前居民提现、银行月末考核等短期因素对资金面的影响趋于弱化。”他说。

来源丨中国商报微信综合自中国人民银行网站、界面新闻、证券时报等