市场全线回调、避险情绪升温，红利长线配置力量或在增强，机构：重视低波动、低估值

9月11日上午，A股主要指数全线回调、多个方向大幅下挫，避险情绪升温。银行、电力、家电等红利资产逆市坚挺。截至发文，中国银行、长江电力、中国电信、美的集团多股飘红，A500红利低波ETF招商（562180）于水面附近震荡、抗波属性凸显。

从盘面来看，近期A股缺乏明确主线与增量资金，市场维持缩量震荡状态。财信证券认为，市场情绪温度处于下行通道，A股短期内较难形成高强度主线，配置思路仍应以红利打底为主，重点围绕低估值、低波动等行业展开。

中证A500红利低波动指数在选股上比传统红利低波中“升级”，从A500龙头中通过红利、低波、ROE三重因子筛选个股并设置上限，兼顾了持仓质量与行业分散，因此多阶段表现优于传统红利低波。

按照全收益口径，截至9月10日，A500红利低波基期以来年化收益率14.15%，均领先红利低波100（13.08%）和红利低波（12.62%），并且年化波动率17.64%对比同类更低，2025年报ROE高达9.74%，在收益、波动、质量上实现风险收益性价比的进一步提升。

拉长时间来看，红利资产从上半年的超跌到下半年的回暖、已完成一轮估值修复，但配置价值或并未透支。近期红利板块资金面呈现长线配置力量增强、短线交易资金转弱格局。险资权益持仓内部持续向红利资产倾斜。

据兴业证券，截至2026Q2，险资重仓股内红利资产持仓市值4883.8亿元，占险资重仓总市值30.4%，自2024Q3起进入上行通道内。此外，宽基ETF资金持续流入，也可通过成分股被动配置间接贡献红利板块增量资金。

华泰证券也指出，从2025年开始，上市公司延续每半年加仓3000亿左右红利股（全行业规模或超4000亿）的趋势。进入2026年，险资对于股息和红利策略越来越坚定，上半年增配红利股金额达到2885亿元，占总投资资产比例达6.3%。

该机构认为，后续保险资负新规将进一步推动行业聚焦提升净投资收益，从而增配红利股提升股息收益。预计保险行业截至1H26已经配置了2.1万亿红利股，未来仍欠配1.9万亿，可能在未来2-3年逐步完成配置。

A500红利低波ETF招商（562180）跟踪中证A500红利低波动指数，银行20%/医药生物17%/交通运输14%/公用事业10%/家用电器9%/通信、建筑装饰各9%，在持仓上比传统红利低波均衡，同时通过高股息、低波控制、成分股盈利质量等筛选力争长期风险收益更优。

数据显示，截至9月10日，该指数最新股息率4.45%，同期10年国债收益率1.68%，高股息价值相对突出，有望为投资者提供低利率与震荡市下的长期底仓配置方案。

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