券商经纪业务合规透视：“双罚”成常态，违规销售成高频雷区

21世纪经济报道李域

监管从严态势不减。

9月11日，监管集中公示一批券商处罚信息，涉及浙商证券、广发证券、国融证券、中金财富、长江证券、国投证券和东方财富等七家券商以及多名相关责任人。处罚直指经纪业务、债券承销等多个业务线，从业人员散播“股市小作文”也被严查。

据易董数据统计，2026年以来，证监会及各地证监局、证券交易所等监管机构对券商及从业人员合计开出超200张罚单，涉及超50家券商。从罚单结构看，经纪业务罚单数量最多，主要涉及员工私下接受客户委托买卖证券、营销违规等问题；投行业务罚单次之，主要涉及尽职调查履职不到位、债券内控把关不严等问题。

作为券商的传统主业与一线阵地，经纪业务今年成为监管整治的重中之重。记者梳理发现，在经纪业务罚单中，“分支机构和员工”双重问责已成为常态，违规销售、代客交易等违规环节更是反复出现的高频雷区，即便是头部券商的营业部也未能幸免。

监管部门表示，券商营业部应高度重视，切实加强合规管理，严格规范从业人员执业行为，切实提升规范运作水平，杜绝此类问题再次发生。

一日七家券商领罚单

9月11日，监管集中披露多份处罚文书，七家券商及相关责任人相继被点名。

具体来看，广发证券杭州富春路证券营业部及其现任负责人应卓伦收到警示函，违规事项涵盖分支机构间管理混同、从业人员展业不合规、未及时处理投资者销户申请等问题。广发证券深圳分公司、时任负责人刘泽林与合规经理张艳威，同样被深圳证监局出具警示函。广发证券浙江分公司则因本级及下辖分支机构管理混同、在基金认购期设置特殊考核激励、从业人员展业不规范、合规人员考核缺乏独立性等问题，被责令改正。

浙商证券分管经纪业务的高管胡南生被浙江证监局采取监管谈话措施；中金财富证券宁波海晏北路营业部收到警示函；国融证券因债券承销尽职调查不到位，被内蒙古证监局采取监管谈话措施。东方财富证券、国投证券则因反洗钱相关问题，受到央行处罚。

“双罚”成常态

在多起经纪业务相关处罚案例中，分支机构连同从业人员、相关责任人一并被追责，机构与个人“双罚”已成为监管处置常态。

在9月11日披露的处罚中，广发证券深圳分公司因七项违规问题收到深圳证监局警示函，时任分公司负责人刘泽林、合规经理张艳威同步被出具警示函，机构与相关管理人员同时被问责。

同一天，浙江证监局向浙商证券开出多份监管文书，涉及多项违规。其中，浙商证券杭州杭大路营业部未能识别廉洁从业风险点，营业部负责人俞杭被采取监管谈话措施。

监管同时指出，浙商证券对证券经纪人执业范围、执业行为的合规管理存在漏洞，未能对经纪人招揽及服务的客户账户实施有效监控；公司廉洁从业内控机制与风险防控体系存在明显短板。胡南生作为分管经纪业务的高管，对上述问题负有管理责任。据此，浙江证监局对浙商证券及胡南生采取监管谈话措施，并要求公司董事长、总经理、合规负责人、胡南生共同接受监管谈话。

往前追溯，国泰海通证券新疆分公司、乌鲁木齐新华北路证券营业部及涉事员工何曾麟，也曾被新疆证监局出具警示函。

梳理多起案件可以看出，监管处罚不再仅针对直接违规的从业人员，而是同步倒查机构管理责任。分支机构及负有管理职责的相关责任人，会因合规管理失效一同被追责。

违规销售成高频雷区

从业人员违规销售金融产品，是券商经纪业务的典型违规乱象，也是今年以来各家证券营业部高频暴露的风险问题。

在近期监管公示的罚单中，广发证券深圳分公司因多项营销违规被深圳证监局出具警示函。经查，公司个别营销人员主动向普通投资者推介风险等级超出其承受能力的金融产品，甚至引导客户调高自身风险测评等级；同时，部分员工在展业过程中，私自向客户及潜在客户推介未纳入公司代销准入名录的私募机构及私募基金产品。

无独有偶，金融街证券上海虹口区飞虹路营业部多名员工，存在向投资者推介、销售非公司代销产品，并借此谋取不当利益的违规行为，营业部及涉事员工均被监管处罚。在业内人士看来，此类市场俗称的“飞单”行为，绕过券商正规产品准入审核与风险管控体系，一旦底层资产出现风险问题，投资者往往面临维权困境，而券商则需承担相应的声誉风险与合规后果。

除违规销售外，券商分支机构员工私下接受客户委托交易证券的行为也屡禁不止。诚通证券绵阳火炬北路营业部便因从业人员私下承接客户证券交易委托、合规培训落实不到位、业务监控监测存在漏洞等问题，被四川证监局出具警示函。

在业内人士看来，部分一线人员为冲刺业绩、以量换质，频频突破合规红线，券商需将合规履职情况纳入关键绩效指标，让合规不再是“软约束”。此前，南开大学金融学教授田利辉亦公开指出，头部券商分支机构高频出现基础性、重复性违规，核心根源在于总部完备的合规制度供给，与一线分支机构执行落地之间存在结构性断裂。