智谱50亿美元融资落地，股价一度跌破配售价

来源：ZAKER财经

  9月13日晚间，智谱公告完成约50亿美元融资，由约20亿美元股份配售与约30亿美元可转债构成。

配售部分按每股714港元发行约2196.5万股H股，较公告前收盘价793港元折让约9.96%，配售股份约占扩大后已发行股本的4.50%。可转债采用零息结构，发行价为本金的100.5%，初始转股价每股892.50港元，较配售价溢价25%。

资金用途指向明确：约60%用于下一代GLM基础模型及“完全自训练”体系的研发，以及大规模训练、生产推理与算力基础设施的部署升级；约15%用于业务拓展、战略投资及潜在并购；约25%用于优化资本结构及补充营运资金。

公告称，全部所得款项预计在2028年6月30日前动用完毕。

这是智谱两个月内的第二次大额募资。

7月，公司以每股1588港元配售新股，净募约313.75亿港元；1 月 IPO 净募约 41.73 亿港元，截至8月31日已全部使用完毕，7月配售款动用了约109.55亿港元，占比34.92%，账面尚余约204.20亿港元。

三轮合计，智谱上市后累计净募约 745 亿港元。

业绩端，2026年上半年公司收入9.54亿元，同比增长399.7%，其中开放平台及API业务收入8.25亿元，同比增长2736%；8月底MaaS平台按月度收入年化计算的ARR达16亿美元，同期公司亏损20.72亿元。

不过，资本市场的态度写在股价上。

1月8日智谱以116.2港元发行价上市，6月22日盘中最高触及2980港元，当日收盘市值首次突破1万亿港元。此后股价走弱，7月17日单日下跌28.49%，收报1107港元；7月20日盘中跌破1000港元。

9月14日开盘，跌幅一度扩大至10%以上，最低触及710港元，低于本轮714港元的配售价。

截至当日14时02分，股价报731港元，跌7.82%，较6月高点累计回撤超75%。

同行同样承压，MiniMax于7月完成约20亿美元再融资，其股价较年内高点跌幅已超过85%。据媒体报道，DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，月之暗面亦有赴港上市传闻。

50亿美元解决的是智谱未来一到两年的算力与研发投入，但配售价低于市价、股价较年内高点回撤逾七成，说明市场正在重新为“AGI叙事”定价。

来源：星河商业观察