原中国保监会副主席周延礼：AI浪潮下保险资管面临四重挑战

21世纪经济报道记者 孙诗卉 上海报道

9月12日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2026资产管理年会”在上海隆重举办。本届年会聚焦主题“AI浪潮与大资管高质量发展”，金融监管部门、权威专家学者、各大机构负责人等参会并围绕资管行业热点议题展开讨论。

原中国保监会副主席周延礼出席并发表主旨演讲，他指出，在各类金融资金当中，保险资金凭借规模庞大、负债久期超长、风险偏好稳健等特点，天然契合资本市场长期的发展，是我国资本市场最核心、最可靠的压舱石。

与此同时，周延礼指出，保险资管在AI浪潮下也面临人才储备不足、技术风险、偿付能力约束与生态协同短板等多重挑战。

保险资金是资本市场最可靠的压舱石

在各类金融资金当中，保险资金现在已经超过40万亿元，凭借规模庞大、负债久期超长、风险偏好稳健等特点，周延礼强调，保险资金是我国资本市场最核心、最可靠的压舱石，唯有其能发挥这一作用。不但是压舱石，而且是稳定器，特别是能够服务于实体经济，成为培育发展新质生产力的长期资金源泉。

周延礼表示，资本市场要行稳致远，需要坚持长期、价值、稳健投资三大理念，这三大理念共同构成保险资金参与资本市场的行动方案。短期资本可以活跃资本市场，但唯独有耐心的资本、稳健的资本、长期的资本才能抵御市场周期的波动，筑牢资本市场高质量发展的根基。

保险资金之所以可以成为资本市场长期资金来源，根源在于保险行业与生俱来的功能定位。保险归集了社会分散资金，通过收取保费的形式形成大规模长期资金池，用于未来的保险赔付与给付。经过四十多年保险行业发展，我国保险资金体量持续增长，可运用资金规模非常巨大，成为为资本市场提供充足资金来源的重要渠道。

保险资产负债端也具有较长期特征。周延礼透露，过去十多年间我们加强了久期管理，现在整个市场久期管理大概是十六年，预计未来寿险保单久期管理还会进一步加强，二十年甚至几十年以上都是可以的，这些都天然匹配资本市场长期发展，决定了保险资金不是市场的短期博弈者，而是市场的长期价值守护者。

新质生产力为保险资金提供历史性机遇

从全球角度看，美国AI公司市值占美股市值的半壁江山，标普500指数市值增长85%都来自AI公司。从国内来看，我国正经历改革的深度攻坚、产业结构的迭代、科技企业快速入市和价值体系重塑。

周延礼指出，新质生产力发展立足于科技产业升级，而高端制造、数字经济、机器人制造、生物医药、绿色能源等战略性新兴产业的发展，都为资本市场创造了良好发展机遇。

“现在有一些头部保险公司在这方面做了很多功课，甚至已经投入大量资金，相信将来能够以良好效益体现出来。保险资金久期长，可以对短期波动提供有力支撑。面对科技创新和新质生产力，保险资管机构正在持续优化权益投资结构，稳步提升权益资金比例，把更多资金投向战略性新兴产业。”

他进一步指出，过去保险资金以固收配置为主体，权益配置相对谨慎。随着资本市场改革不断深化，优质科技企业登陆资本市场，保险资金主动配合调整资产组合，可以进一步加大权益市场配置力度，通过直接股票投资、公募基金、资管产品等多种方式进入资本市场。

从资产权益配置结构来看，尤其是AI可以通过多种场景模拟测算，结合保险负债久期长的约束，输出更科学的大类资产配置方案，更好地体现保险资金负债特征。在风控环节，也可以实时甄别经营异动、舆情风险以及合规隐患，实现事前预警，提前制定应对方案。不少保险资管可以通过科创主题相关资管产品，聚焦硬科技赛道，为新质生产力培育注入金融活水，实现资本市场、保险行业和实体产业三方共赢。

从实践成果来看，这几年人工智能技术的应用，重塑了资管全链条。无论是在投研端、资产配置端，还是风控端，都进行了一些探索。特别是在大模型快速处理海量财报、行业政策、产业链舆情、高频交易数据这些方面，都有探索，效果非常明显。在资产配置端输出更科学的大类资产配置方案，使其符合保险资管负债特征。在风控端，对合规、舆情等风险进行事前预警，并完善事后处理机制，智能系统实现了持仓企业的动态风险监测。

周延礼将保险资管的角色概括为三个层面。一是价值发现者，从深度基本面研究，挖掘专精特新企业、科创龙头企业、冠军企业，通过二级市场投资和战略投资，助力其做大做强，纠正题材炒作等非理性现象。二是市场稳定维护者，主要是逆周期布局、不盲目跟风抛售。三是服务实体经济主力军，打通直接融资渠道，补充企业资本金，设立科创主题基金，效果越来越明显。

AI浪潮下的四重挑战

周延礼同时指出，保险资管在AI浪潮下也面临多重挑战。

第一是能力短板和约束的矛盾。 特别是权益投资能力方面仍存在短板，权益投研人才储备不足，对科创企业的研判能力有待提升，传统投资框架难以适配新要求。

第二，AI落地面临数据与模型层面的问题。  训练数据偏差、模型黑箱不可解释、算法同质化放大交易趋同等挑战逐步显现。产品同质化问题在前一阶段已经出现，当前算法同质化带来的交易趋同效应进一步加剧，这些都对行业提出了严峻挑战。

第三，负债约束与权益投资的矛盾。 监管约束、权益波动、偿付能力管理均有特别要求。无论采取何种投资策略，都要覆盖资金成本，将来要为投保人、消费者权益提供良好保障。这次保险法修订特别强调对消费者权益的保护。另外，资本市场波动给资本消耗（如回撤）带来压力，长期目标平衡等难题也需要加强研究。

第四，风控与生态问题。 产融协同生态尚未形成，资本、产业、研究、数据资源等方面都亟待加强，需克服重技术采购、底层治理欠缺的问题。跨机构数据共享也存在壁垒，这些都要在下一步工作中加以研究。