三大机构看后市：缩量调整，市场在等什么？

来源：证券之星

近日，A股市场持续震荡调整，沪指在3900点再度遭遇阻力；科技股同样频频遭遇大幅回调，科创综指再度回落至1800点附近。

不过机构认为，近期A股震荡主因是资金情绪扰动，而非基本面恶化。对于后市行情，头部券商保持乐观。

银河证券：缩量调整背后，市场在等待什么？

近期A股呈现缩量震荡态势，主要反映外部扰动压低风险偏好与内部基本面平稳的共同作用下，存量博弈资金向部分确定性相对较高的方向集中。国内基本面保持平稳，有助为市场提供底部支撑，未来政策面加码预期仍存。

外部因素仍是近期A股市场风险偏好收缩与成交降温的主要来源，但部分担忧已被计入风险资产定价，未来对市场的扰动有望边际减弱，等待美联储议息会议政策落地，以及对于后续通胀与政策路径的指引是否会超出当前定价。

申万宏源：坦然面对暂时找不到突破方向的阶段

短期通胀预期高企+中期高美债收益率的问题尚无化解路径。美联储加息不是解决问题的办法，而是中期问题的一个结果。这样的环境下，资本市场对美债、通胀、加息相关扰动仍很敏感，全球资产配置环境仍偏向于中期压制。保持耐心，坦然面对暂时找不到突破方向的阶段，同时也思考短中长期向上拐点可能出现的契机。

短期，9月议息会议后可能是小级别反弹窗口。当前神似2014年上半年，短期调整，中期震荡休整波段延伸。需更加重视科技和非科技主题。科技主题演绎，是酝酿新阶段投资主线的过程。短期市场逆风，市场对AI产业进步的挖掘并不充分。这为后续反弹阶段的主题轮动保留了空间。

高股息和科技赛道是“跷跷板效应”，继续基于“中证800指数权重—2026Q2公募基金持仓权重”寻找高股息资产，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。在市场重回强势线索显现前，仍可以基于防御持有高股息。

名禹资产：A股或继续震荡分化

名禹资产表示，市场缺乏明显的驱动力和主线，A股或继续震荡分化，均衡配置或是更好选择，重点关注景气向上、确定性高、拥挤度偏低的方向。”科技产业趋势仍在，拥挤度回落后配置价值提高，AI机会向供给强约束、低估值等更有确定性的方向集中，可关注7月财报季后盈利上修的细分方向，如算力硬件、AI设备等。

还可关注的板块包括：受益全球补库需求的能化链条，如能源、造船、油运；受益去产能提速的生猪养殖和受益厄尔尼诺的农产品板块；消费类低估值、回购增持、基本面边际改善的相关个股；金融、公用事业等低估值稳定类资产。消息面上需关注周四的美联储议息会议、周五日本央行会议。

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