美国30年期国债收益率破5.40% 创2007年6月以来新高

21世纪经济报道记者 余纪昕

9月15日，全球债市迎来又一个标志性时刻：Wind数据显示，美国30年期国债收益率持续上行，盘中最高升至5.40%关口，创2007年6月以来新高。

资料来源：Wind 

值得关注的是，这并非孤立的短线波动。回顾近期，9月10日新华社纽约电显示，受美国财政部国债回购规模低于预期、国际油价显著上涨等因素影响，美国30年期国债收益率当日上涨7.5个基点，收于5.368%，已经创下2007年6月以来高位。

从背后原因看，市场此前对财政部回购本就只是“保守期待”。美国财政部同日公布，其实际回购10—20年期国债51.87亿美元，低于此前宣布的60亿美元回购上限。

更重要的是，各期限美债并非只有长端在动，而是同步走高。9月14日，美国10年期美债收益率盘中突破5%，2年期最高至4.688%，30年期最高至5.388%；这也是2023年以来10年期美债首次重回5%上方。

定价逻辑来看，工银国际首席经济学家程实团队表示：“本轮美国长债收益率上行主要由实际利率推动，通胀补偿贡献有限。”这也意味着，市场真正定价的，是美国政府债务滚续、AI基建企业发债与政府融资“争夺资本”所带来的结构性稀缺。

进一步看，招商银行研究院9月4日报告给出了更系统的解释：2026年下半年后，美债曲线由“熊平”转向“熊陡”，财政赤字恶化、美债融资需求上升、传统买盘放缓，已成为长端利率上行的主要驱动；美联储政策不确定性与长债拍卖偏弱，又迫使投资者要求更高期限溢价。

与此同时，主权信用层面的担忧也在升温。中证鹏元国际董事郭莹认为，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，年度财政赤字逼近2万亿美元，存量低息债集中到期后以高利率置换，年利息支出首次超过国防开支，这是长线资金重估美国主权信用的核心原因。

此外，基本面数据也在“添柴”。​ 美国劳工统计局9月10日发布数据：8月PPI同比涨5.4%，高于预估5.3%和前值4.7%；核心PPI同比4.6%，高于前值4.2%。

数据公布后，市场预计美联储9月15日—16日会议加息25个基点的概率升至约70%，2年期美债收益率单日上行近9个基点，10年期、30年期同步抬升。

放到资产定价框架里，30年期美债收益率站上5.40%，意味着“全球资产定价之锚”被重新拧紧。惠誉8月警告，随着债务水平上升，美国“更容易受到未来经济冲击的影响”。

展望后市，招银研究判断，美债曲线会在“熊平”与“熊陡”之间切换，年内美联储加息0—1次，短端围绕预期反复，长端由供给与信用溢价主导。 

综合专业观点来看，这并非简单的债券下跌，而或将是全球无风险利率中枢的上移趋势。当30年期美债破5.40%，美元资产、新兴市场汇率与跨境资本成本，都将被重新计价。