沃什“动真格”！市场定价预计美联储到明年年中还将加息三次

来源：东方财富网

周三，随着美联储以“鹰派加息”姿态结束了9月议息会议，债券市场正释放出越来越强烈的信心，表明交易员已相信美联储主席凯文·沃什将兑现其遏制通胀的承诺——此前，美国通胀率已超出政策目标已长达五年之久。

利率互换市场的定价显示，在美联储周三自2023年以来首次加息并预测将进一步收紧货币政策后，交易员目前已将明年年中前美联储再加息三次的预期计入价格，较9月决议公布前多出一次。

这一市场定价的鹰派程度要明显进一步超出美联储最新的利率点阵图——最新点阵图的中位数预计美联储今年还将加息一次，明年则将按兵不动。

“FOMC表示此次加息有助于‘更及时’地将通胀率降至2%，这明确表明还有更多工作要做，”咨询公司LB Macro首席执行官Luigi Buttiglione表示。“预计美联储至少还需要再加息三次。”

掉期市场数据显示，下次加息最早可能在下月实施。

这一预期重塑推动两年期美债收益率在周三攀升至2024年以来的最高位，反映出市场已相信美联储将通过实质性紧缩来为经济降温并打压通胀。美股也随之承压，三大股指在过去八个交易日中第七次走低。

尽管沃什谨慎地避免对未来行动做出预先承诺，但他对通胀形势的直言不满，清晰传达了央行的政策意图。这与7月份的会后反应截然不同——当时美联储决定按兵不动，而沃什在抗通胀路径上的含糊其辞直接引发了长债抛售潮。

摩根大通资产管理 公司投资组合经理Priya Misra指出，市场焦点已发生转移：人们在今天之后，已不再质疑美联储抗击通胀的公信力，而是开始权衡美联储全力将通胀拉回目标对经济造成的冲击。

行情数据显示，对利率预期最为敏感的两年期美债收益率隔夜纽约时段从决议公布前的4.60%跳升至4.74%；而对通胀更为敏感的长期美债收益率涨幅则相对较小，反映出投资者相信政策制定者有能力控盘物价压力。

与此同时，长期通胀预期显著回落。

在会后的新闻发布会上，沃什重申了对通胀的忧虑，直言近期的经济数据“并未表明潜在趋势有实质性改善”。美联储在决议声明中也表示，此次加息“将有助于通胀更及时地回归委员会设定的2%目标”。

“这是沃什确立信誉的关键一役，”贝莱德 高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，“市场正将其视为一位公信力大幅提升的美联储主席。”

沃什一战建立信誉

面对连续五年超标的通胀，交易员在周三决议前其实已计入逾90%的加息概率定价。业内追溯至2008年的数据显示，每当加息预期达到如此高位时，美联储均无一例外地都落实了加息行动。

这一轮加息预期源于沃什上月的表态，他当时强调美联储将确保通胀以“足够快的步伐”降温。上周公布的数据显示8月核心CPI环比超预期上升，叠加美国非农就业激增、失业率企稳，火热的通胀和就业势头彻底夯实了加息预期。

骏利亨德森投资组合经理Daniel Siluk认为：“美联储实际上是在向市场明示：经济依然强劲，劳动力市场持续偏紧，通胀展现出更强粘性，政策利率必须在更高位维持更长时间才能重建价格稳定。”

周三，短期与长期美债的分化表现也导致收益率曲线明显平坦化，两年期与30年期美债收益率差在尾盘缩窄至2025年3月以来的最低水平。这延续了近期美联储决议与沃什言论持续扰动债市的常态。

自5月执掌美联储以来，这一关键曲线利差的三次最大单日波动无一例外均发生在沃什公开发声之后：两次是在6月和7月政策会议后的发布会上，另一次则是在8月美联储怀俄明州杰克逊霍尔年会演讲之后。

不可否认的是，尽管美联储在周三平息了外界对其抗通胀决心的疑虑，但若物价压力持续居高不下，该联储仍需继续兑现紧缩。这也是缘何目前市场消化的明年加息幅度，甚至比最鹰派官员的预期还要激进的原因之一。

在周三美联储决议落地前，10年期与30年期美债收益率已双双冲上2007年以来的峰值。这一史诗级的美债抛售行情也是全球收益率普遍上扬的一环——自美以两国2月对伊朗实施打击以来，中东能源供应链受阻，直接引爆了国际油价飙升。

与此同时，其他推手也在推高债券收益率，例如企业为争夺人工智能 高地而疯狂发债筹资，海量债券供给涌入市场的同时，也为本就颇具韧性的美国经济注入了额外刺激。

宏观咨询机构LB Macro首席执行官Luigi Buttiglione分析称：“在供需双重冲击下，通过推高利率来‘消灭需求’是遏制通胀的唯一解法。在这种严峻的逆风下，股债两市恐怕都难以独善其身。”

（文章来源：财联社）