德视佳(01846)上半年盈转亏1356万港元，盈利能力走弱引关注

来源：经济观察网

经济观察网 德视佳（01846）上半年盈转亏1356万港元，收入创新高但利润下滑，盈利能力走弱，后续需跟踪业务进展。

公司基本面：

上半年盈转亏1356万港元（去年同期盈利），收入4.54亿港元（+20.5%）创新高但利润端失血 ，收购欧洲诊所的整合费用、扩张期折旧摊销都在吞噬利润；经营性现金流占收入比24.34%、毛利率40.74%尚可，但ROE仅4.65%、归母净利润同比-33.83%（2025年报），盈利能力持续走弱 。当前TTM市盈率319倍，市净率0.65倍——市场给的还是"困境反转+欧洲扩张"的期权价，而非盈利兑现价。

近期受关注事件：

一是欧洲业务（瑞士+荷兰）下半年能否实现并表利润转正——现在收购标的还在拖累利润；二是老花眼矫正治疗收入占比61.4%能否维持高增长 (+18%) 。若两条都兑现，估值有修复空间；若整合费用继续超预期，当前2.48港元也不便宜。机构目标价均价5.80港元（1家）可作为远期参考 ，但概念落地前仅是纸上数字。

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