健全法律制度体系、完善投资者保护机制 “监管亮剑”护航资本市场高质量前行

来源：中国网

证监会近日在介绍“十五五”时期资本市场工作时表示，进一步加强监管和投资者保护。坚守金融工作人民性，聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，着力在“打准、打疼”上下功夫，提高监管执法威慑力。加快推动健全资本市场法律制度体系，完善投资者保护机制，让投资者切实感受到市场的公平正义。

市场人士表示，从完善投资者保护机制到加强法治保障，从“打准、打疼”到“惩防治”并举，从提高违法成本到强化上市公司回报意识，“监管亮剑”释放多重信号，护航资本市场高质量前行。随着行政、刑事、民事追责体系不断完善，上市公司治理和回报意识不断增强，资本市场将更好服务经济高质量发展和居民财富管理需求。

严惩违法乱象

规范的市场秩序，是资本市场高质量发展的前提。

财务造假是扰乱资本市场秩序的顽疾，也是本轮监管整治的重中之重。中国证券报记者获悉，下一步，证监会将继续坚持“惩防治”并举、“行民刑”协同，进一步织密财务造假预防、发现和惩处的网络，推动重大案件严查快办。与相关部委、地方政府齐抓共治，共同营造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。

要彻底根治资本市场财务造假，还需进一步完善长效监管机制、补齐监管短板。中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，后续可考虑进一步打通跨区域信息共享通道，建立常态化线索闭环反馈机制，从严整治由中介、上下游等组成的造假生态圈。同时，完善失信联合惩戒清单，压实地方属地监管责任，将上市公司合规经营纳入地方营商环境考核体系，依托科技监管手段强化事前风险预警，推动行政、刑事、民事追责一体落地，从源头铲除资本市场违法违规土壤。

除专项整治违法乱象外，强化上市公司治理是资本市场规范化、长效化发展的关键支撑，也是监管工作的重要发力点之一。

根据最新部署，证监会将深入实施新一轮上市公司治理专项行动，进一步严格规范控股股东、实控人减持等行为，加强董事高管任职履职离职全流程监管，引导更多上市公司加快健全中国特色现代企业制度。

织密投保制度防护网

广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。监管部门将持续完善投资者保护机制，全力维护市场平稳运行。

提高上市公司透明度和真实性，更好回报投资者，提升投资者服务水平，是保障投资者权益的重要举措。证监会日前披露的一组数据显示，新“国九条”以来，上市公司累计分红、回购超过7万亿元，超过2000家公司连续5年分红，超过1000家公司开展中期分红，分红的频次、金额持续提升。上半年，公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。

在提升市场回报的同时，资本市场投资者保护制度体系持续完善，制度防护网越织越密。今年以来，多项关键制度密集落地：4月，《关于短线交易监管的若干规定》施行；5月，《衍生品交易监督管理办法(试行)》发布，明确加强交易者保护，明确交易者适当性标准，对衍生品交易提出账户实名制要求；8月，《北京证券交易所交易规则》正式实施，单个投资者单日累计买入单只风险警示股票的数量不得超过20万股……

未来，投资者保护工作仍有进一步完善空间。上海久诚律师事务所律师许峰建议，应支持开展普通代表人诉讼，对虚假陈述案件等积极推进特别代表人诉讼，对内幕交易、操纵市场案件探索开展代表人诉讼，提高中小投资者的维权效率。

中泰证券建议，运用大数据、人工智能等技术手段，构建投资者损失智能测算系统。整合证券交易数据、信息披露数据、市场行情数据等，建立投资者损失数据库。开发损失测算算法模型，综合考虑虚假陈述行为性质、影响期间、市场波动等因素，实现投资者损失的精准计算，为调解、仲裁、诉讼提供科学的损失认定依据，提高纠纷解决效率。建立投资者损失测算的标准化流程。推动投资者损失测算结果的应用。

大力加强法治保障

法治兴则市场兴。业内人士认为，应从制度上保障资本市场良法善治，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用，进一步健全资本市场法律制度体系。

目前，资本市场重点领域法律法规修订工作正加速推进。根据证监会最新部署，修订后的证券公司监管条例有望于近期出台。证监会还将抓紧推动证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改，同时进一步完善符合我国国情市情的投资者保护体系，积极营造公正公平公开的市场环境。

万联证券分析，上述举措下，行政、刑事、民事有效衔接的追责体系将不断完善，切实维护公开、公平、公正的市场秩序。

资本市场法治协同建设工作还需凝聚各方合力。业内人士表示，后续，相关部门将统筹用好证券普通代表人诉讼、特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺制度等各类投资者保护工具。做好“总对总”证券期货纠纷在线诉调对接工作。探索建立健全由监管部门、地方政府、司法机关等参加的特别代表人诉讼协调工作机制。支持检察机关探索开展证券民事公益诉讼试点。探索研究将行政执法查封、冻结的证券期货违法涉案财产用于投资者民事诉讼赔偿。

(责任编辑：王擎宇)