特斯拉来华审厂！机构：估值消化&持仓出清，机器人板块配置空间打开

9月18日，三大指数纷纷上扬，机器人ETF招商（560770）标的指数涨近1%，权重股汇川技术、大族激光、三花智控、中控技术、拓普集团纷纷上涨。

Wind数据显示，自7月以来，中证机器人指数累计下跌20.34%，最新 PE(TTM)为 51.7 倍，贴近近一年历史区间的下沿。华源证券9月17日最新研报指出，人形机器人正从小批量验证迈向"1-10"新阶段，上游高性价比零部件与放量确定性高的主机厂有望率先迎来估值重估。

具体来看，华源证券分析指出，人形机器人板块情绪充分回落，估值消化接近完成。截至 2026Q2，核心池主动基金持仓市值占基金股票投资市值比已降至 1.09%，处于近六个季度低位；上半年板块成交额占沪深两市比重 4.12%、同比环比双双回落——筹码结构从“拥挤”转向“干净”，配置空间明显打开。

【Optimus 最新进展：量产爬坡，来华审厂】

据21世纪经济报道，9 月 16 日特斯拉相关团队落地宁波，9 月 17 日启动针对机器人业务的新一轮量产审厂，审厂团队涵盖设计、工程、采购、供应商管理四大部门。此轮审厂团队涵盖设计、工程、采购、供应商管理四大部门，将走访宁波、上海、厦门等地核心供应链企业，旨在推动产能扩张与量产进度落地。

此前，据供应链调研信息显示，特斯拉当前周产已至数百台量级，9 月底要求站上 1000 台/周，10 月继续爬坡，年底冲刺 2000-2500 台/周。

特斯拉在 2026 年二季度业绩电话会上表示，今年下线的 Optimus 主要进入“Optimus Academy”用于数据采集与训练，面向外部客户的销售预计 2027 年底前后启动。

【“大脑”模型线：8 天 3 家 5 个模型，“本体”厂商集体“补脑”】

9 月 8 日 - 15 日，3 家机器人企业先后推出 5 款模型。据报道，9月8日，松延动力推出具身智能子品牌 Scalabot 并发布首个世界模型 HERON-World Model（9/15 再推 HERON-CRA）。9月9日， 智元一天连发 AGILE 2.0 感控一体模型与 GE-Act 2.0 原生"世界-动作"模型。9月10 日，宇树宣布全面开源通用人形机器人基础模型 UnifoLM-WLA-1.0，并于月初发布世界-动作大模型 UnifoLM-X2-1.0，首次实现世界模型实时驱动人形机器人全自主搏击（无遥控、瞬时规划与动态交互执行）。

业内人士分析指出，曾以“本体”著称的国产厂商正以前所未有的速度补上“大脑”拼图。硬件差距收敛后，数据、模型与部署能力成为下一阶段的胜负手。

数据层面，Counterpoint 报告显示 ，2026H1 全球人形机器人出货量突破 2.2 万台、同比增长近 300%、前五名均为中国厂商。工信部数据显示，2025 年我国产量约 2 万台、2026H1 已超去年全年。

【机构：机器人业务尚处“收入放量、利润未至”阶段】

据华源证券统计，基本面维度看，2026H1 核心产业链公司合计营收同比增长13.79%、归母净利润 增长1.52%。因此，当前产业链的业绩仍主要由传统主业驱动，机器人业务尚处"收入放量、利润未至"阶段。

但值得一提的是，据Wind数据，零部件环节的结构性亮点突出，机械设备行业归母净利润同增 21%。长盈精密、步科股份、绿的谐波机器人相关收入达 2.43~2.88 亿元、同比增速 58%~537%，拓普集团、长盈精密新基地投产，丝杠、减速器进入产能竞逐期。

资料显示，机器人ETF招商（560770）追踪中证机器人指数，覆盖系统方案商、自动化设备商与零部件商，前十大成分股包括三花智控、拓普集团、绿的谐波、恒立液压、汇川技术等机器人产业链零部件公司，同时涵盖了科大讯飞、中控技术等"自动化 + AI"的广义机器人资产。

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