芯片设计领涨背后：估值极低分位+利润增速跑赢收入，科创芯片设计ETF招商（589390）标的指数午后涨超5%

9月18日午后，A股芯片设计端涨幅扩大，科创芯片设计ETF招商（589390）标的指数大涨5.30%，跑赢万得全A近4%。成分股中，翱捷科技大涨超12%，普冉股份、思瑞浦、乐鑫科技、纳芯微、复旦微电多股涨幅超7%。

业内人士认为，估值与业绩或构成设计端的“双重支撑”。第一层，业绩有真金白银。指数样本2026年中报营业收入同比增长59.55%、归母净利润同比增长281.88%，利润增速显著快于收入，平均净资产收益率为8.50%，经营改善已直接反映在报表中。

第二层，估值落于历史极低分位。 截至9月18日，上证科创板芯片设计主题指数市盈率（PE-TTM）约116倍，处于指数成立以来的0.9%分位，即估值低于历史上99.1%的时间。低分位不改变绝对估值偏高的事实，却意味着前期调整或已把估值泡沫充分挤出而留给业绩兑现的容错空间更大。

第三层，全球景气仍在扩张。WSTS预计2026年全球半导体销售额达1.511万亿美元，同比增长89.9%。海外映射上涨，A股设计端的β下限持续抬升。

招银国际在2026年下半年展望中指出，国内半导体配置逻辑正从“单点零部件弹性”转向“AI服务器系统链价值重估”，判断设计公司质地需盯住五个变量——订单能见度、产品代际升级、客户结构、良率、利润率。东吴证券同步点出国产芯片板块处于“价值洼地”，HBM涨价担忧已充分交易，毛利有望保持稳定甚至提升。

业内人士指出，对投资者而言，科创芯片设计ETF招商（589390）或是观察上述变化的工具化窗口。其标的指数中，数字芯片设计占76.1%，模拟芯片设计占22.6%，合计98.7%，规避了设备、材料、制造、封测环节，是全市场纯度较高的芯片设计指数之一，且产品有20%涨跌幅限制。

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