资金借道ETF，超400亿布局硬科技

来源：财联社

9月18日上午，A股科技板块延续强势，截至发稿，科创50指数放量上涨2.99%，科创芯片类ETF集体霸榜涨幅榜。

截至发稿，科创芯片设计方向领涨，国泰、华宝、鹏华、天弘、永赢等多只科创芯片设计ETF涨超4%；科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体设备ETF华泰柏瑞、集成电路ETF嘉实、集成电路ETF嘉实同步涨超4%，科创人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF国泰、科创人工智能ETF银华涨幅超过3%。

科创50、科创100相关ETF也占据涨幅榜多个席位，多只产品涨超3%。

406亿资金借道ETF提前布局

行情异动背后，是资金早已借道ETF展开的前置布局。Wind数据显示，近一个月（8月17日至9月17日），科创50、通信、芯片半导体、人工智能相关主题ETF合计吸金约406亿元。

其中，20只科创50相关ETF合计净流入190.87亿元，占总规模近半：科创50ETF华夏净流入112.64亿元居首，科创50ETF易方达、科创50ETF工银分列二、三位，分别净流入38.34亿元、9.17亿元；

15只半导体相关ETF合计净流入91.90亿元，其中科创半导体ETF华夏净流入35.61亿元，半导体设备ETF国泰、半导体ETF国联安分列二、三位，分别净流入26.42亿元、10.02亿元；

33只芯片相关ETF合计净流入45.09亿元，芯片ETF华夏净流入8.35亿元居首；

通信、人工智能主题ETF亦分别吸金41.66亿元、37.20亿元，通信ETF国泰净流入23.07亿元，人工智能ETF天弘净流入16.75亿元。

资金"越跌越买"

与“提前布局”相伴的，是资金鲜明的“越跌越买”特征。

9月1日，华夏科创半导体ETF单日净流入13.98亿元，居全市场ETF之首，而当日该ETF下跌超4%，呈现典型"大跌大买"态势。拉长来看，近一个月该ETF累计净流入35.61亿元，同期净值却下跌4.11%；8月17日至9月14日区间跌幅近13%，资金在回撤段持续加仓，左侧布局意图明显。

为何资金在震荡市中持续回流加码硬科技？

综合机构观点，原因指向三方面：其一，美联储9月议息"靴子"落地，此前市场定价加息25个基点概率超九成，利空出尽预期下科技估值压制或边际缓解；其二，AI产业景气持续兑现，大模型厂商从投入期转向盈利期，算力供给持续紧缺，半导体设备“量价齐升”、海外交期大幅延长，国产替代与出海逻辑强化；其三，科技股交易拥挤度回落，资金开始博弈三季报预期差，本轮领涨的半导体、通信设备等行业仍处于利润增速上行阶段。

科技行情回归概率几何？

国投证券策略分析师林荣雄认为，只要AI盈利增长斜率超过贴现率上行幅度，资产价格将呈现“估值承压但盈利上修”的对冲式上涨，；随着A股TMT交易拥挤度回落至中位，四季度AI科技行情回归概率在增大。

鹏华基金基金经理王子建表示，当前正处在以AI为主要驱动力的第四次科技革命起点，AI产业基本面仍在超预期兑现，当前二级市场的资产价格并未看到显著泡沫，甚至有不少公司处于低估状态。

平安基金基金经理王华则提示，美债长端利率易上难下，对科技板块估值仍构成压制，短期更看好国产半导体、国产算力等自主可控方向。

不过，风险同样不容忽视。科技赛道高波动属性突出，部分半导体主题ETF近5日资金净流入一度转负，短线资金存在兑现压力；此外，美联储决议后的政策表态、美债利率走向以及三季报成色，均可能引发板块波动反复。