双节临近，如何布局？

2026-09-21 15:12

来源：ETF和LOF圈

摘要

1、美联储加息落地后外部不确定性阶段性缓和，双节长假临近，部分资金持币过节以规避假期外盘波动风险，机构也因季末考核收缩风险敞口、锁定收益，市场震荡概率较高。但我们认为中长期对A股核心信心未变，逢低分批建仓仍是理性选择。四季度是政策发力的重要窗口期，政策预期升温或将成为市场反弹的重要催化剂。投资上建议逢低布局，中证A500ETF均衡覆盖各行业龙头，可分批参与以平滑单一赛道风险。

2、光通信环节正迎来技术升级与产品迭代共振。英伟达Spectrum-X以太网硅光交换机已进入全面量产阶段，激光器数量减少4倍、功耗降低5倍、平均故障间隔时间提升10倍，推动数据中心网络向更高密度演进。短期英伟达业绩指引提振板块情绪，中长期1.6T渗透、AI资本开支扩张将持续支撑行业景气。可关注通信ETF（515880），把握AI算力基础设施投资机遇。

3、半导体设备行业景气度持续上行。全球层面，台积电2026年设备采购量已从年初的1.5倍基准上调至1.9倍，印证先进制程扩产节奏加快；同时全球设备供应链紧张加剧，核心零部件交货周期翻倍，部分品类交期长达40个月，供需错配进一步强化行业景气韧性。国内层面，洁净室作为半导体资本开支的前瞻指标，上半年头部企业相关订单大幅放量，按5-9个月的传导周期测算，下半年国内半导体设备需求有望加速放量，国产厂商将受益于行业扩产与国产化替代双重红利。投资者可通过半导体设备ETF（159516）一键布局赛道，建议逢板块调整分批布局。

正文

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本周市场修复反弹，中证A500涨0.70%，万得全A涨1.70%，科创50单周大涨6.39%。本周日均成交额不足1.8万亿元，市场整体延续缩量格局。中信一级行业方面，电子、通信和机械板块领涨，煤炭、农林牧渔、石油石化板块领跌。

经济数据方面，本周公布8月经济和财政数据。

8月经济数据走势分化。六大口径数据中，社零、服务业、地产销售同比低于前值，出口、工业、固投同比高于前值。广发证券认为与居民部门相关的部分延续弱势；与企业部门相关的部分有所好转。后者可能源于地缘政治重新升温影响出口的担忧被证伪、天气扰动减小，以及财政投资加快。从宏观面来说，目前大逻辑是海外流动性边际收敛、国内固投稳增长预期升温，6月下旬以来的资产定价主要反映了前者，但对后者的趋势预期尚有分歧。

8月财政收支两端同步走弱。税收收入明显放缓，同期生产放缓、消费回落、基数走高等是主要拖累，非税收入增速仍处偏低水平，土地财政拖累明显；支出也明显放缓，一般财政支出增速由正转负、支出进度低于季节性，政府性基金支出增速延续负增，专项债落地节奏偏慢。国盛证券指出，短期重点仍是加快发债节奏和支出进度、推动实物工作量尽快形成。

本周全球市场目光聚焦于美联储9月议息会议。美东时间9月17日，美联储宣布把联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，不仅打破了2023年以来的按兵不动状态，且决议以12:0票数一致通过，而非市场对内部分歧的预判。新任主席沃什在随后的发布会上立场偏紧，重申通胀压力未消、现有利率水平未必已具足够限制性，并顶住了来自白宫方面要求保持宽松的政治施压。从点阵图看，多数官员倾向于年内再加息一次，利率高点中值预计在4.0%—4.25%。尽管市场此前对此次加息已有较充分定价，但"零反对票+偏鹰措辞"的组合仍推动美债收益率攀高，10年期美债收益率一度迫近5%整数关口。美股走出"先下探、后回升"的V形轨迹。前半周，通胀数据黏性及对货币紧缩的担忧持续发酵，股指承压回落，道指周三盘中跌幅一度超过1.2%；后半周随着美联储利率决议悬念揭晓，抛压有所缓解，纳指与标普500在周四、周五接连收复失地。

除美联储外，多家主要经济体央行相继出牌。日本央行于9月18日以7:2的投票结果将政策利率上调25个基点至1.25%，创下1995年以来新高；这也是其2024年3月告别负利率后的第六次加息，收紧节奏刷新1990年以来最快纪录，行长植田和男甚至暗示可能连续出手。英国央行则在9月17日以6:3的票数选择按兵不动，连续第六次将利率钉在3.75%，不过内部主张即刻加息的委员多达三人，鹰派阵营明显扩容，同时央行还宣布了缩表安排的调整。此前欧洲央行也已加息25个基点，主要央行时隔多年再现步调一致的"集体紧缩"。

美联储加息落地后外部不确定性阶段性缓和，但临近双节长假，市场资金情绪或趋于谨慎。国庆长假前市场通常呈现典型“节前效应”：一方面长假期间海外市场照常交易，地缘政治扰动、美联储官员讲话等不确定性无法通过A股交易及时对冲，部分资金倾向于降仓持币过节，规避外盘波动带来的跳空风险；另一方面，机构投资者面临季度末净值考核与持仓披露要求，往往主动收缩风险敞口，兑现部分浮盈以锁定季度收益。

从中长期配置维度看，我们对A股的核心信心并未改变，逢低分批建仓仍是平衡机会与风险的理性选择。宏观政策方面，资本市场改革仍在持续深化，注册制、退市制度、中长期资金入市等改革举措将不断提升市场质量，此外，四季度是政策发力的重要窗口期，政策预期升温或将成为市场反弹的重要催化剂。

对于希望把握四季度政策与盈利双重修复行情、同时规避个股与单一赛道集中风险的投资者，中证A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

全球AI算力需求的高景气仍在持续兑现，支撑通信板块景气向上。英伟达2027财年第二季度数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%，公司同时给出下一季度1080亿美元的收入指引，并罕见地对远期给出2028财年收入同比增长约70%的展望，显著高于此前市场44%的一致预期。叠加Anthropic二季度营收超过115亿美元、同比增长14倍，进一步印证海外大模型应用层需求的爆发。基于产业链收入与乘数效应测算，2027年全球AI资本开支有望达到约1.5万亿美元，同比增速超过70%，产业仍处在加速扩张阶段。云厂商、AI实验室、NeoCloud以及主权AI客户持续加大算力投入。

光通信环节正迎来技术升级与产品迭代共振。英伟达Spectrum-X以太网硅光交换机已进入全面量产阶段，激光器数量减少4倍、功耗降低5倍、平均故障间隔时间提升10倍，推动数据中心网络向更高密度演进。Lumentum最新财报业绩超预期，其客户正以NPO作为CPO的过渡方案，光模块产业链的优势从公司层面获得海外龙头盖章；磷化铟供应链中国同样具备主动权。从产品形态看，1.6T光模块单价约为800G的两倍，意味着通信环节不仅享受数量增长，也享受产品升级带来的单价提升；新一代Rubin平台推进下，数据中心由Scale Out向Scale Up演进，光互联向机柜内部渗透有望打开新的需求空间，光模块、交换机、铜连接、光纤等环节持续受益于算力集群的扩张。

通信ETF（515880）跟踪中证全指通信设备指数，光模块、服务器、铜连接、光纤等与全球AI算力相关方向占比较高，能够较为直接地映射AI基础设施扩张与网络升级两大产业趋势。短期看，英伟达财报及远期指引显著强化了AI基础设施景气预期；中长期看，1.6T光模块渗透、Scale Up驱动柜内光互联落地、全球AI资本开支持续增长，仍是通信板块景气延续的核心驱动力。

全球晶圆厂扩产加速向半导体设备环节传导。晶圆制造龙头台积电2026年设备采购量持续上修，以2025年底的预估为基准，已从年初的1.5倍进一步上调至1.9倍，印证先进制程扩产节奏不断加快。与此同时，全球设备供应链紧张态势加剧，据韩国科技媒体ETNEWS报道，当前半导体制造设备关键零部件交货周期较此前翻倍，部分激光加工设备核心零部件交期长达40个月，上游产能扩张滞后于需求爆发，设备交付周期拉长进一步强化行业景气韧性。

国内层面，中信证券指出洁净室是半导体资本开支的早期环节，可作为国内半导体设备需求的前瞻指标。洁净室施工高峰平均领先设备搬入5-9个月，历史数据与半导体设备需求高度相关。2026年上半年国内头部洁净室企业半导体相关订单已大幅放量，1）深桑达A（国内洁净室央企龙头）2026H1新签电子信息领域洁净室订单达到166亿元，相当于2025年全年的71%水平，年化增速达到41%；2）柏诚股份（国内洁净室头部企业）2026H1半导体洁净室新签订单45.8亿元，超过2025年全年（34.8亿元）。参照历史传导规律，预计2026年下半年国内半导体设备需求有望加速放量，国产设备厂商将充分受益于国产化替代与行业扩产双重红利。

对于普通投资者而言，半导体设备ETF（159516）可一键布局半导体设备全产业链，有效分散个股投资风险，深度受益于AI资本开支扩张主线。操作上建议不宜盲目追涨，更适合逢板块调整时分批布局。此外，看好国产算力与芯片产业链的投资者，也可同步关注科创芯片ETF（589100）、集成电路ETF（159546）等相关品种。

最后附常推ETF图