首批煤电REITs，来了

来源：上海证券报

传统能源基础设施资产证券化实现关键突破。

9月20日晚间，华夏华润能源REIT、长城华能燃煤发电REIT正式获批，成为全国首批落地的煤电REITs，公募REITs底层资产版图进一步扩容。

具体看，华夏华润能源REIT项目原始权益人为华润电力焦作有限公司，其底层资产为华润焦作龙源电厂2×660MW超超临界燃煤热电联产机组，位于河南省焦作市博爱县。两台机组分别于2014年12月、2015年6月投入商业运营，同步配套超低排放设施，具备额定功率25%深度调峰能力，满足监管机构对燃煤发电资产的准入要求。

长城华能燃煤发电REIT的底层资产为华能青岛项目，属于山东省新旧动能转换重点项目、青岛市核心能源基础设施与民生工程。该项目位于青岛市黄岛区董家口经济区，核心资产包括2台350MW热电联产机组及配套供热设施，2022年投入运营，主营业务包括发电、供汽和供暖三项。

据分析，上述两个项目具有较强的投资稳定性与成长潜力，核心优势相对突出：一是区域需求旺盛。河南、山东均是人口、经济大省，全社会用电量较大，省内电力供需格局偏紧，电量消纳保障有力；二是成长空间充足。项目为热电联产机组，供热业务稳步增长，成为现金流新的增长点；同时机组具备深度调峰能力，顺应煤电由基荷电源向调节性、保障性电源转型趋势，辅助服务与容量电价机制下收益来源更趋多元。

在业内人士看来，煤电行业投资回报期长，公募REITs的直接融资功能，有助于盘活存量煤电资产，将固定资产转化为可流动资本，形成投资良性循环。对投资者而言，公募REITs设有分红机制，在底层资产运营稳定、收入来源明确的前提下，可分配金额按照约定向投资者进行分红，能够让经营性净现金流向投资者。凭借低波动、高分红的特征，新获批的煤电REITs有望成为长久期资金配置的优选品种。

公募机构对煤电REITs的长期价值予以肯定。华夏基金表示，当前，我国能源结构正处于传统能源保障基础安全与新能源加速规模化发展的动态平衡期，煤电以不到四成的装机贡献了近六成的发电量，并支撑电力系统七成的负荷调节需求，“稳定器”价值日益凸显。

长城基金表示，长城华能燃煤发电REIT依托稀缺的区域核心资产、成熟的央企运营能力与稳定的现金流创造能力，长期投资价值清晰。长城基金将切实履行基金管理人职责，推动项目精细化运营，力争为投资者创造长期稳健回报。

近年来，公募REITs步入常态化发行阶段，底层资产品类不断扩容，从传统交通、仓储物流、产业园区，逐步延伸至保障性租赁住房、商业不动产、水利、煤电、农贸市场等多元基础设施领域。据Choice数据统计，截至9月18日，公募REITs数量达到89只，REITs市场总市值达到2316.07亿元。

作者：何漪