小盘风格回暖，中证2000指数年内涨幅转正，量化增强策略超额明显

随着小盘风格逐步企稳回暖，中证2000指数年内涨幅已重回正值区间。Wind数据显示，截至9月21日盘中，中证2000指数年内涨幅超1%。作为跟踪中证2000并叠加量化增强策略的产品，中证2000增强ETF招商（159552.SZ）年内涨幅接近15%，相对标的指数呈现出较为明显的超额收益。

增强成效的背后，或是成分结构的主动“优中选优”。​最新申赎清单显示，该基金持仓约400只个股，不足中证2000指数2000只成分股的五分之一，但其组合基本面指标较指数实现全面领先。

数据来源：Wind，截至2026.9.20

从盈利质量看，组合净资产收益率达10.03%，约为指数的4.6倍；从成长性看，组合营业收入同比增长39.24%、归母净利润同比增长166.23%，而指数同期营收仅增6.38%、归母净利润仍为负增长。

行业配置上，该基金相对指数超配电力设备（+5.6pct）、机械设备（+2.5pct）、有色金属（+2.4pct）、国防军工（+1.9pct）等新质生产力与高端制造方向，同时低配医药生物、房地产、社会服务等承压板块，与年内市场的结构主线较为契合。

值得注意的是，组合在盈利质量与成长性有望占优的同时，估值更低——整体法市盈率55.45倍，不到指数121.98倍的一半，展现出“优质且不贵”的特征，在一定程度上体现了指数增强策略的核心价值所在：通过量化模型对盈利质量、成长性、估值等因子进行综合打分与动态换仓，在保留小盘高弹性属性的同时，有望改善组合的基本面质地。

对于小微盘后续走势，开源证券观点认为，随着交易拥挤开始消化，资金从高持仓、高涨幅、高成交方向向低位资产扩散，小微盘是市场再平衡最直接的受益方向之一。同时，大量新产业、新技术和细分景气方向本身集中在中小市值公司，未来科技主线重新强化时，小微盘或许仍能够从产业景气扩散中获得收益。

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