“超长假期”点燃旅游热度 文旅消费需求有望进一步释放

来源：工银瑞信基金

随着中秋、国庆双节临近，在“请3休13”超长拼假模式带动下，国内、跨境出行预订数据表现强劲。在线OTA平台显示，机票、酒店、租车、度假等产品预订热度持续攀升。

工银瑞信大消费投研团队认为，当前政策对服务消费的支持持续加码，着力培育“旅游+”等融合消费新增长点。文旅产业作为服务业重要品类，乘数效应显著，有望成为政府提振内需的政策方向，酒店、OTA、景区等有望受益，中秋、国庆超长假期和四季度中小学秋假的出行数据值得期待。

国家统计局数据显示，今年1-8月服务零售额累计同比增长4.9%，远高于商品零售的1.0%。从过去5年来看，服务业CPI温和涨价，保持较强韧性，其中旅游数据表现亮眼。参照国际经验，随着人均GDP突破1万美元，服务消费占比将快速上升并主导消费结构，我国服务消费在居民消费结构中的占比有望保持提升趋势。

文旅产业作为服务业的重要品类，具有容量大、韧性强、带动效应显著的特征。政策近年来对服务型消费的刺激态度明确，2025年9月以来，《关于扩大服务消费的若干政策措施》《加快培育服务消费新增长点工作方案》《旅游强国建设“十五五”规划》等政策相继发布。同时，2026年以来，中小学春秋假制度的推广，填补了淡季客流缺口，形成了积极的带动效果，为旅游市场带来增量。此外，随着免签“朋友圈”的持续扩容，入境游为核心城市及自然景区的贡献受到更多关注，未来增量空间值得期待。

从投资角度来看，工银瑞信大消费投研团队认为，当前消费宏观数据处于筑底恢复状态，2026年上半年消费板块整体业绩尚可，特别是剔除白酒和农业后，部分子行业和个股表现亮眼。近几年消费板块股价跌幅明显大于业绩跌幅，各子行业估值处于历史低位，拉长时间看下行风险较小，而预期之外的催化或带来可观弹性，优质成长及价值个股的左侧配置机会凸显。对于文旅板块而言，短期看，超长假期有望提振板块情绪；中长期看，服务消费占比提升、入境游、春秋假等有望带来市场增量，全年维度看好优质景区和酒店公司的投资机会。

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