VNA概念持续走强，700亿元龙头盘中20CM涨停

9月24日，A股午后VNA仪器（矢量网络分析仪）概念持续走强，电科思仪盘中20CM涨停，股价创上市以来新高，总市值突破700亿元。此前东方中科2连板，山科智能、莱伯泰科、威星智能、创远信科、同惠电子均涨超7%。

VNA是用于测量网络特性参数的精密测试设备，通过测量信号的幅度和相位响应，对被测器件的传输与反射特性进行分析，主要用于射频、微波领域，可测量器件的阻抗、回波损耗、插入损耗、增益以及散射参数（S参数）等性能指标。

本轮行情背后，AI算力建设带来的高速互联升级成为核心驱动力。

华泰证券认为，随着数据中心网络向800G、1.6T演进，高速连接器、线缆及高端PCB对信号完整性与良率管控的要求持续提高，带动VNA测试需求增长；同时，测试向更高频率、更多端口及自动化方向升级，有望推动VNA量价齐升。看好国内厂商凭借射频微波技术积累、产品不断迭代，在下游需求扩张背景下实现成长。

东吴证券进一步阐释高频化带来的行业变化。当前 PCB、连接器与芯片封装不再只是简单电连接件，而是高频传输通道，对应的VNA测试频率需要从数GHz向上拓展至26.5GHz、50GHz、67GHz甚至110GHz。通信速率提升之后，介质损耗、导体损耗问题加剧，PCB层数增加使得被测结构日趋复杂，信号失真问题更难管控。下游客户需要采集的测试参数、取样次数成倍增加，设备采购需求随之放大。

而从市场格局看，全球VNA市场由外资龙头主导，是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI合计约占据七成市场份额。不过，由于科学仪器行业的特殊性，产品本身扩产困难，外资龙头难以满足增量需求。根据东吴证券的产业链调研，是德科技67GHz频率以上的VNA交付周期已排至一年以上。供需缺口、供应链安全考量之下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。

根据Future Market Insights预测，全球VNA市场规模2025年约为9.01亿美元，2035年预计达到12.75亿美元，CAGR达3.5%，此前，高端市场中是德科技、罗德与施瓦茨等海外龙头凭借较强的硬件技术及客户绑定占据市场较大份额。但随着国内企业技术的持续突破，其市场份额有望持续提升。

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