每日机构分析：9月24日

来源：东方财富网

瑞银：澳大利亚劳动力市场偏紧，预计澳储行10月加息25bp

花旗：美联储10月、12月料维持利率不变，2027年6月重启降息

惠誉：全球实际利率上行，多国央行货币政策转向

【机构分析】

·瑞银经济学家塔雷诺指出，澳大利亚劳动力市场虽有所放缓，但整体依旧小幅偏紧。其观点显示，若要将通胀回落至澳储行2.5%目标水平，失业率需要从8月4.6%进一步上行至5%附近。瑞银判断通胀上行风险已兑现，预计澳洲联储下周上调现金利率25个基点至4.60%；塔雷诺同时预期，若三季度通胀数据证实高于澳洲联储预期，11月将再度加息。

·花旗预计美联储10月将按兵不动，等待更多数据评估此前25个基点加息带来的政策效果；12月料继续维持利率稳定，届时一系列偏温和通胀数据有望佐证通胀放缓，支撑美联储暂停调整利率。花旗认为，待通胀持续回落，美联储将在2027年6月重启降息。

·惠誉发布的《全球经济展望》显示，尽管遭遇能源价格冲击，全球经济表现依旧向好，但实际利率趋于上行。报告将2026年全球GDP增速上调0.2个百分点至2.6%，仅略低于2025年水平，贴近长期增长趋势。美国消费韧性充足、AI资本开支不减，2026、2027年经济增速预测均上调0.2个百分点至2.1%；欧元区增速小幅上修，德国经济在连续三年停滞之后，2026年二季度同比增长1%。韩国增速大幅上调，印度增长势头强劲；巴西受高实际利率压制，信贷与消费走弱，经济放缓。全球货币政策明显转向：美联储新主席立场偏鹰，日本央行加速收紧，欧洲央行将利率调至温和限制性区间，防范能源涨价引发第二轮通胀风险。惠誉预期美联储12月再度加息，2027年利率维持4.25%；欧央行10月再加一次，若通胀次生风险消退、油价回落至70美元/桶，明年或掉头降息。

·德国商业银行 分析师预计，瑞典央行将维持政策利率1.75%，同时继续释放年底存在加息可能的信号。8月瑞典通胀读数偏低，同比整体通胀0.3%、核心通胀0.7%，食品增值税减半等临时减税措施压低当前通胀，但政策到期后通胀或将反弹。2025年克朗升值对物价形成抑制，而近几个月高企的能源价格、年内克朗贬值，后续会推升进口商品与大宗商品价格，带来通胀上行风险。瑞典央行仅会小幅调整声明与经济预测，维持紧缩立场；受能源价格高企带来的通胀风险，将加息推迟至明年的可能性已经下降。本次利率决议整体对瑞典克朗影响中性。

·德商银行分析师指出，自7月初以来瑞士法郎明显走弱，欧元兑瑞朗自0.92附近攀升，一度逼近0.95。因油价上涨，市场计价欧洲央行收紧力度远超瑞士央行，欧美瑞货币政策紧缩预期之差较此前翻倍。分析师推演瑞士央行本次决议的三种可能性：一是加息为未来危机预留降息缓冲，但过往经验显示降息对瑞郎提振效果有限，该选项可行性不高；二是担忧瑞郎贬值而强力干预，当前通胀整体温和，对比四年前输入性通胀时期，央行暂无迫切干预动机；三是对当前汇率态势表示认可，这是最符合现实的情景。

·欧洲复兴开发银行（EBRD）表示，受土耳其国内需求疲软、通胀高企以及金融环境收紧影响，将土耳其2026年经济增长预期从3.5%下调至3.0%，预计2027年增速回升至4.0%。中东冲突持续推高能源价格、冲击旅游收入并扰乱贸易，给土耳其经济前景带来下行压力。企业外汇负债规模攀升，里拉贬值将对企业资产负债表构成风险。欧洲复兴开发银行在土耳其投资总额已超250亿欧元，投资重点集中于私营部门。

·荷兰国际 集团分析师表示，中东欧多国央行出现较强的鹰派重新定价，区域各期限利率回升至前期高点，但利差却在收窄或维持持平，不足以支撑本币汇率叠加美元走强、全球能源价格反弹，中东欧货币整体处境不利。机构维持对区域货币的看空立场，预计将进一步走弱；波兰央行立场相对鸽派，波兰兹罗提大概率跑输区域其他货币。

·荷兰合作银行分析师表示，滞胀冲击下美联储大概率仅再加息一次，后续是否继续加息取决于中东局势演变与美国经济韧性。巴西央行9月将Selic基准利率下调至13.75%；巴西雷亚尔当周小幅贬值，跑赢多数新兴市场货币。2026年巴西与发达经济体利差预期收窄。

（文章来源：新华财经）