3900点震荡蓄力！A股，把握进攻窗口！

来源：中国商报

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朋友们，趁着假期，我们聊聊股市机会↓

中秋假期前的最后一个交易日，同时也恰逢A股“9·24”行情两周年的关键时间节点，沪指在3900点附近缩量震荡。截至当日收盘，上证指数跌1.22%，深证成指跌2.34%，创业板指跌2.68%，北证50跌1.7%。【此前报道：】

目前，当市场普遍预期行情趋于平淡时，场内资金“扫货”以沪深300ETF为代表的宽基ETF。

银河证券基金研究中心数据显示，9月23日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入近37亿元；近两个交易日合计净流入约70亿元，多只沪深300ETF位居当日资金净流入榜前列。

上市公司层面也释放出积极信号。9月23日晚间，一批上市公司加入“增持回购”行列。

银河证券分析，A股市场接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。除了季节性因素外，后续影响市场表现的关键因素正从外围风险的部分消化逐步转向上述积极因素能否形成接力。具体来看，短期主要关注四个方面：一是美联储9月加息落地，前期围绕货币政策的不确定性阶段性下降但风险尚未出清，市场进入政策预期、产业景气与外围扰动的重定价阶段；二是中美经贸磋商；三是国内稳增长政策预期；四是AI产业趋势。

回望两年前的9月24日，在一系列稳经济、提振资本市场的政策“组合拳”驱动之下，A股拉开新一轮行情大幕。沪指于今年5月14日创出4258.86点高点，再次刷新近11年新高。从2024年9月23日至2026年9月23日，A股市场牛市行情满两年，沪指累计涨幅超43%，沪深市三市涌现了大批翻倍牛股。

数据显示，“9·24”行情以来，A股三大指数区间最大涨幅均超过四成。据统计，2024年9月23日至2026年9月23日，沪指上涨43.20%，深证成指上涨68.69%，创业板指上涨120.82%，科创50指数上涨158.28%，北证50指数上涨79.08%。

后市行情会如何演绎？普通投资者又该采取怎样的应对思路？多家券商机构给出了自己的研判观点。

广发证券认为，市场迎来新一轮“恰到好处的反弹时机”。往前看，9—10月仍有望延续景气定价趋势，即使到年底“炒预期”阶段，景气定价有效性依然值得期待，原因在于：一是AI扩张和外需仍强劲，内需政策加码紧迫性不高；二是10—11月AI产业催化剂密集，年底市场“炒跨年预期”的焦点可能还在AI主导的景气成长板块。

中信证券表示，产业超级周期的后段，机构票见顶后通常都有一轮非机构票新高行情。目前的AI叙事、盈利周期所处的位置及全球货币环境，容易对机构票形成制约。不过，如果站在短期情绪和筹码周期的角度，叠加三季报的催化，市场具备活跃资金进攻新技术与新题材的土壤。建议积极把握年内最后的进攻窗口。

招商证券认为，随着宏观压制逐步解除，前期拥挤度已充分消化的科技板块迎来资金回流，有业绩支撑的科技权重有望迎来补涨，后续市场有望迎来变盘节点。

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梁宇峰

益盟股份首席战略官，上海壹评信息技术（壹评级）总经理。

复旦大学经济学博士，中欧国际工商学院EMBA。曾长期担任东方证券研究所所长等职务，2014年开始担任益盟股份首席战略官。2025年携手第一财经创办了上海壹评信息技术有限公司，在国内率先推出上市公司专业评价体系——“壹评级”，致力于提升中国资本市场的定价效率。著有价值投资专著《长期的力量》《常识的力量》《估值的力量》《思辨的力量》。

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（注：本文不构成任何投资建议）

制图丨苏晓宇

封面丨摄图网

责编丨李沫楠 付颢琬

校对丨张斌

审核丨杨宏生

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