国庆长假临近，把握节前2个交易日布局窗口，这些方向受关注

临近国庆长假，“持币过节”还是“持股过节”再度成为投资者讨论的焦点。

从盘面来看，9月28日上午，A股延续上周震荡整理格局，主要宽基指数多数回调，截至午间收盘，上证指数跌1.74%，深证成指跌超3%，创业板指跌超4%。同花顺数据预测全天成交额为1.81万亿元，较前一交易日缩量1430亿元。

多家券商研报指出，长假来临前市场往往处于缩量震荡状态，假期后随着资金回流，成交中枢有望抬升。复盘历史经验，国庆节前后A股存在一定的日历效应，节前布局、节后反弹的概率较高，持股过节成机构主流意见。

中信建投证券认为，近期调整与缩量更多是交易性与季节性因素主导，节后市场有望迎来修复性反弹。2016年以来的日历效应显示，剔除2018年、2024年这两个市场波动较大的年份后，国庆长假前一周上证指数下跌概率达87.5%，平均下跌1.1%；国庆长假后一周上证指数上涨概率达62.5%，平均上涨1.3%。

东吴证券则通过复盘近20年（2006年至2025年）国庆假期前后的市场表现，总结出四条规律：大势方面，长假前两个交易日往往是布局的最佳窗口，节后大盘可能会出现快速上涨；量能层面，呈现“节前缩量、节后放量”的特征；风格方面，国庆节前大盘、消费风格相对占优，节后指数普涨，小盘弹性更佳，金融风格明显更强；行业维度上，食品饮料、医药生物等消费方向表现较好，节后关注大金融板块的弹性。结合“国庆效应”的季节性规律，东吴证券判断，当前市场已经进入情绪修复期，反弹有望持续。

从筹码结构来看，中泰证券分析指出，继续减持科技股的性价比已经下降，“持股过节”仍是当前的基准建议。该券商认为，全球AI基本面仍在改善，国内短期定价更多受到中东变量、节前筹码和风格博弈影响。当前成交已降至低位，集中卖出大体完成，长期资金仍在底部吸纳。国内科创历来启动晚于海外，但行情启动后的速度和弹性通常更高。机构若在节后重新提高科技仓位，追涨成本反而会上升，当前筹码结构更有利于提前持有。

展望后市，中信证券认为，三季报前后是年内最后一波进攻窗口。在盈利趋势向上、宏观风险显性化且情绪已经陷入低迷的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小。

配置方向上，中信证券情景测试了上证指数年内修复的5种可能路径，在符合产业景气且考虑到短期增量资金有限的情况下，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构最能兼顾基本面和流动性。在市场犹豫期应保持乐观，配置上以“AI+能化”做应对。

中泰证券则建议投资者节前维持“科技进攻，能源安全对冲”的组合结构。具体来看，进攻方向继续持有科创50、国产半导体设备、存储，以及中证2000、微盘风格和部分有色资产；均衡与防御配置关注化工、电力设备、油运等能源安全资产，用于对冲中东局势反复及油价尾部风险；主题方向关注AI应用与端侧，节后若科技、券商成为反弹主导，行情质量将进一步提升，但若地产、消费持续领涨，则需下调对指数高度和持续性的判断。

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