红利“双雄”净流入“四连阳”，份额同步新高：资金在买什么？

近期A股震荡加剧、科技成长高位回调之际，红利资产再度成为资金的“避风港”。Wind数据显示，截至9月24日，红利质量ETF招商（159209）与港股红利低波ETF招商（520550）双双录得资金净流入“四连阳”，份额同步创出历史新高，机构资金呈现“越跌越买、左侧布局”的特征。

从资金流向看，红利质量ETF招商自9月21日至24日连续四个交易日获净申购，单日净流入额分别为448.79万元、449.72万元、1451.08万元和1105.91万元，累计净流入约3455万元，场内流通份额由23.15亿份增至23.42亿份；港股红利低波ETF招商同期亦连续净流入，9月22日至24日单日净流入分别为1831.84万港元、1397.48万港元和428.37万港元，份额由11.78亿份攀升至12.12亿份。两只产品在震荡市中逆势“吸金”。

资金为何在此时点集中涌入红利资产？其背后是多重逻辑的共振：

其一，低利率环境凸显息差优势。当前10年期国债收益率已降至1.65%—1.68%的历史低位区间，而红利质量ETF标的指数股息率约3.74%，港股通红利低波指数股息率更达5%以上，高股息资产相对无风险利率的息差优势显著，对稳健型资金形成天然吸引力。

其二，中期分红密集落地夯实“底气”。2026年A股中报共870家公司拟中期分红7317亿元，家数与金额均创历史新高，叠加新“国九条”强化现金分红监管、险资偿付能力新规引导增配高股息资产，红利策略的股息基础愈发扎实。

其三，避险情绪升温推动高低切换。海外利率飙升、科技板块交易拥挤度处于高位，资金从高位成长品种撤出，转向盈利稳定、分红确定性高的防御方向，银行、石油等高股息板块成为重要避风港。

就两只产品而言，其定位各有侧重。红利质量ETF招商采用“红利+质量”双因子策略，在追求高股息的同时筛选基本面扎实、盈利较优的标的，成长属性相对突出；港股红利低波ETF招商则聚焦港股通红利低波方向，受益于南向资金持续流入（年内累计净流入超3900亿港元）与港股红利资产的高股息、低估值优势，防御属性凸显。二者一攻一守，共同构成红利资产配置的“双轮”。

业内人士指出，展望后市，四季度通常是红利低波日历效应较强的窗口，叠加临近长假、市场波动率维持高位，红利资产有望持续承接资金的配置需求。不过也需提示，红利板块短期交易热度已明显抬升，部分品种拥挤度偏高，投资者在布局时宜关注估值分位与拥挤度指标的边际变化，避免追高。

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