券商年内密集发债，低息“补血”加剧行业分层；7家券商股份回购注销，重塑股东回报体系 | 券商基金早参

来源：东方财富网

｜2026年9月28日星期一｜

NO.1券商年内密集发债，低息“补血”加剧行业分层

首创证券 近日公告，80亿元公司债获证监会注册批复。此前半个月内，方正证券 350亿元、信达证券 52亿元公司债批文先后落地，江海证券15亿元公司债也于近日获准发行。数据显示，截至9月中旬，年内75家券商累计发行境内债券超1.6万亿元，同比增长四成以上。密集批文的背后，券商负债的用途正在改变：过往以滚动续债为主的发债，如今更多指向净资本补充，一场围绕资本门槛的行业分层随之加速。

点评：券商年内发债超1.6万亿元，同比增四成以上，低息环境下密集“补血”意图明显。发债用途从滚动续债转向净资本补充，头部券商凭借高信用评级获得更低融资成本，资本实力差距进一步拉大，行业分层格局加速形成。对券商板块而言，资本充足、业务布局多元的龙头更受益于重资本业务扩张，而中小券商融资成本压力凸显，板块内部分化或将加剧，投资者需关注个股资本实力与业务协同能力。

NO.27家券商股份回购注销，重塑股东回报体系

日前，中泰证券 披露股份回购方案，拟以1亿元～2亿元自有资金集中竞价回购A股并全部注销减资。7月以来，华安证券 、国联民生 、红塔证券 、长江证券 、国金证券 、华创云信 等相继推出回购预案，年内新发布回购预案的上市券商已达7家。与以往回购多用于股权激励 不同，本轮回购潮以注销式回购为鲜明特征，参与主体集中于中型券商，这既有新“国九条”以来一系列顶层制度安排的引导，也有券商业绩高增却估值破净的现实窘境。

点评：券商板块近期涌现的注销式回购潮，揭示了行业内在价值与市场估值间的显著错位。在监管政策引导与业绩高增背景下，中小券商通过缩减股本切实增厚每股收益与净资产收益率，此举优化了资本结构，彰显了对长期价值的信心。虽短期难以扭转趋势，但为板块构筑了估值底部支撑，有望吸引中长期资金关注，促进市场对券商板块投资逻辑的重塑。

NO.3基金画风切换，医药主题基金霸榜季度业绩

近期，基金画风切换速度比想象来得更快，三季度即将收官之际，沉寂了近半年的医药基金迎来强势反扑，从陪跑变成主跑。在AI、光模块、半导体 等硬科技连续两个季度占据市场主线后，最新的季度收益榜单或透露出新的信号，上半年科技行情里一度沦为陪跑的医药赛道，正从市场边缘重回公募视野。近三个月主动权益基金涨幅前15名，已经全部被医药主题基金占据。

点评：医药主题基金近三个月强势霸榜收益前列，标志着市场资金正从拥挤的硬科技赛道向低配置的医药洼地进行战略性调仓。其核心驱动力 在于创新药 出海叙事的强力验证，2026年前八个月对外授权交易额已突破1200亿美元，同比增长36%，表明中国医药 产业在全球价值链中的地位持续提升。此番风格切换并非短期博弈，而是产业景气度、政策支持（如医保局“十五五”规划支持创新药）与极低机构持仓共同作用的结果。预计医药板块，尤其是创新药及CXO产业链，将持续吸引增量资金，成为市场风格再平衡过程中的重要一极。

（文章来源：每日经济新闻）