破解服务业融资“抵押难题” 央行等八部门联手放大招

 21世纪经济报道记者 唐婧

没有厂房、没有设备、没有多少不动产可供抵押，这是许多服务业企业的真实写照。当服务业增加值已占GDP的59.5%、对经济增长贡献率超过六成时，金融体系若仍只认“砖头”，显然难以匹配经济结构之变。

近日，中国人民银行等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》（以下简称《意见》），从提升金融机构支持服务业的专业能力、加大对生产性和生活性服务业的金融支持、做强做优金融服务业等方面提出19项务实工作举措。

《意见》明确，推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决轻资产企业融资难题，增强服务业金融产品针对性和有效性，持续提升中小企业、个体工商户等服务业经营主体的金融服务触达率，加快构建适应服务业高质量发展的金融服务体系。

《意见》强调，要构建多层次组织服务体系，加大生产性服务业金融支持力度，助力提升科技服务、现代物流、商务服务等发展能级；提高生活性服务业金融服务水平，促进住宿餐饮、居民服务、养老托育、文体旅游等高质量发展；做强做优金融服务业，持续完善支付、征信等服务，加强金融消费和投资权益保护。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼告诉记者，《意见》的积极意义在于通过金融供给侧改革，着力破解服务业“轻资产、缺抵押”的融资困境，为服务业扩能提质提供系统性金融支撑。其作用主要体现在三大方面：

一是引导金融机构转变传统重抵押理念，通过创新信用贷款、知识产权质押等产品，提升中小微服务业企业的金融触达率；二是精准滴灌生产性与生活性服务业，既助力科技服务、现代物流等发展能级提升，也促进住宿餐饮、养老托育等民生领域高质量服务供给；三是通过支持上市融资、并购重组、REITs等多元化渠道，盘活存量资产，构建覆盖企业全生命周期的融资服务体系。

转变融资理念 破解轻资产企业抵押难题

《意见》最受关注的内容之一，是明确提出推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决轻资产企业融资难题。这一导向意味着，银行等金融机构需加快从“看砖头”向“看数据”“看信用”转变，构建与服务业经营特征相匹配的授信审批和风险管理模式。 

在具体部署上，《意见》要求健全知识产权等质押融资机制，合理确定质押比率，提升无形资产质押放贷能力；依托融资信用服务平台加强服务业企业信用信息归集共享，完善中小微企业信用画像；在供应链金融中充分利用交易流水等信息，支持金融机构深化数据资源开发利用。这些安排实质上是引导金融机构更加关注知识产权、信用信息、交易流水、数据资源等不同于传统不动产抵押的授信依据。

在信贷产品方面，《意见》鼓励金融机构聚焦服务业经营主体资金需求，做好首贷、信用贷、中长期贷款支持，并结合生产性服务业经营特征和生活性服务业运营场景，创新信贷产品和服务供给。同时提出，推广主动授信、随借随还贷款模式，提高资金使用灵活性和便利度；规范发展助学贷、创业担保贷等信贷产品，提升投资于人的金融服务水平。

在信贷支持的基础上，《意见》还从拓宽多元化融资渠道角度作出部署。直接融资方面，支持符合条件的服务业企业发行债券，鼓励运用信用保护工具、债券融资支持工具等增信措施增强融资能力。完善“投早、投小、投长期、投硬科技”的融资体系，发挥创业投资、产业投资基金引导带动作用，支持符合条件的服务业企业上市融资、并购重组，发展壮大长期资本、耐心资本，在服务业领域开展长期投资。

资产盘活方面，《意见》鼓励用好资产证券化工具和基础设施领域、商业不动产投资信托基金（REITs）等工具，盘活现代物流、文旅康养等现金流稳定的服务业存量资产。同时，鼓励为持有运输工具、机器设备的服务业经营主体提供定制化融资租赁解决方案，发展中小微企业的融资租赁服务。 

保险保障方面，《意见》要求保险机构开发推广营业中断险、网络安全保险、公众责任险、健康险、意外险等险种，分散服务业企业和从业人员风险。证券、基金等非银金融机构要依托专业运作能力，为服务业企业提供综合化的直接融资与资产管理服务。

董希淼此前也指出，支持服务业做大做强，金融不能只唱“独角戏”，需要综合运用贷款贴息、再贷款、REITs、股权融资等工具，形成合力，精准覆盖从短期资金纾困到长期资本培育的全链条融资需求。

优化金融供给 支持生产性与生活性服务业

《意见》对生产性服务业和生活性服务业作出差异化部署。生产性服务业方面，加大金融支持力度，助力提升科技服务、现代物流、商务服务等发展能级。生活性服务业方面，提高金融服务水平，促进住宿餐饮、居民服务、养老托育、文体旅游等行业高质量发展。两类服务业业态特征不同，金融服务的着力点也各有侧重。

生产性服务业更多承担支撑产业升级的功能，科技服务、现代物流等领域普遍具有投入周期长、技术含量高的特点，对长期资金和创新型融资工具依赖度更高。但从现实看，部分经营主体仍面临融资渠道不畅、融资成本偏高、金融服务匹配度不足等问题。《经济日报》金观平文章曾指出，当前我国现代物流、商务服务等生产性服务业加快发展，但金融服务匹配度仍有待提升。

针对这些痛点，《意见》对生产性服务业五个领域分别作出安排，鼓励金融机构围绕各行业资产特征和资金需求特点设计金融产品。

例如，《意见》在科技服务领域提出，围绕研发设计、知识产权、科技成果转化、检验检测认证等重点领域，创新推出匹配轻资产、长周期特点的金融产品，同时发展科技保险，支持产品研发责任险等险种，以保险工具分散科技创新过程中的不确定性风险。

又如，在软件和信息技术服务领域，《意见》引导金融机构综合运用信贷、债券、股权等多样化工具，支持“人工智能+软件”发展，推动智能编程工具和工业软件创新突破，并鼓励为算力布局、智算云服务体系等数字基础设施建设提供中长期融资支持。此外，《意见》还对现代物流、节能环保服务、商务服务等领域分别作出安排。

与生产性服务业不同，生活性服务业的金融支持更强调与具体经营场景的适配。住宿餐饮和居民服务方面，《意见》围绕经营主体的流水、订单、房租等信息优化授信模式，提升社区服务场景融资可得性，支持一刻钟便民生活圈和县域商业提质增效。

养老托育和健康服务方面，《意见》提出大力发展养老金融，合理确定贷款期限以匹配项目建设运营周期，探索推广养老床位收费权等质押融资模式。文化旅游和体育产业方面，《意见》鼓励发展多样化、沉浸式文化和旅游业态，引导金融机构围绕品牌等无形资产创新服务模式，支持演艺娱乐、游戏动漫、网络文学、潮玩文创等健康有序发展。

此外，《意见》还强调做强做优金融服务业，从持续完善支付服务、健全征信服务体系、稳步推进金融高水平开放、加强金融消费和投资权益保护四大方向作出安排。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，金融支持服务业发展，需要围绕服务业轻资产、重人力、强场景、快迭代等特征，构建银行信贷、保险、资本市场和政策性金融协同发力的支持体系，形成覆盖企业全生命周期的接力式支持。其中的关键在于打破银行、证券、保险之间的信息壁垒，实现跨市场协同。

对此《意见》已有部署，要求各部门加强服务业数据、信息共享和融资对接，建立健全常态化工作联动机制。金融机构要充分发挥主动性，落实落细各项政策举措，支持服务业扩能提质。