近六成私募倾向持股过节，均衡配置成主流选择

21世纪经济报道特约记者 庞华玮

面对十一长假休市的不确定性，私募机构是持股还是持币过节？

私募排排网调查显示，近六成私募倾向于重仓或满仓持股过节，哑铃型均衡配置成为主流策略。

多家私募机构认为，节前调整已提前释放风险，节后资金回流有望推动市场温和修复，但指数层面难现单边行情，结构分化仍是核心特征，三季报业绩确定性将成为资金筛选的关键标准。

持股过节和均衡配置成主流

对于十一长假是持股还是持币过节的问题，私募排排网最新调查结果显示，57.70%的私募倾向于重仓或满仓（仓位>80%）持股过节，认为节前调整已释放风险，看好节后结构性行情，不愿踏空；19.23%的私募倾向于中等偏重仓位（60%~80%）过节，在保持底仓博弈收益的基础上，预留部分现金应对假期突发消息面扰动；15.38%的私募倾向于中性偏防守仓位（40%-60%）过节，认为当前市场赚钱效应减弱，采取攻守兼备策略；仅7.69%的私募倾向于轻仓或空仓（仓位<40%）持币过节，担忧假期外围波动及节后获利盘抛压。

在具体策略应对上，私募排排网调查结果显示，34.62%的私募倾向于哑铃型均衡配置，一端配置高股息、低估值价值蓝筹做安全垫，另一端配置高景气科技成长博弹性；30.77%的私募倾向于聚焦科技成长主线，认为以新质生产力方向为代表的科技成长风格仍是未来核心主线；19.23%的私募倾向于价值蓝筹方向，看好低估值、防御属性及供需改善品种；15.38%的私募倾向于高低切换与轮动，规避前期拥挤赛道，重点挖掘节后可能补涨的滞涨板块或具备业绩兑现能力的个股。

对于长假归来后A股市场将如何演绎，私募排排网调查显示，51.86%的私募认为节后行情会企稳向上，理由是节前整固充分，节后资金回流将推动指数上行；33.33%的私募认为节后行情会震荡分化，指数空间有限但结构性机会依旧；14.81%的私募认为节后行情会震荡走弱，当前市场仍存在较多不确定性风险。

机构：不赌单边，哑铃配置成共识

面对长假休市的不确定性，机构普遍不主张赌单边。

星石投资认为，不应因短期避险而进行大仓位调整，节前离场资金往往在长假后回流，节后股市有望温和修复。风格上，股市很难回归上半年科技一枝独秀的状态，股市风格有望保持平衡，科技成长与传统核心资产均有机会，科技内部表现或有所分化，需关注真正拥有创新能力和核心技术的龙头企业。

黑崎资本首席战略官陈兴文则更为积极，他倾向于以重仓乃至满仓的姿态持股过节，认为当前A股估值处于中长期偏低区间，因七天休市而大幅减仓长期来看是负期望行为，判断节后市场将企稳向上。

仓位管理上，安爵资产董事长刘岩采用40%-60%中性偏防守仓位，在假期不确定性与踏空风险之间做盈亏比平衡；资瑞兴投资研究总监邢奕才选择主动降低暴露、留足现金，待不确定性落地后再从容增配；三十三度资本基金经理程靓建议节前总仓降至七成左右、留三成现金，弹性仓位配置液冷、半导体设备等硬科技方向，回避纯题材概念股及涨幅超50%的无业绩小票。

配置思路上，哑铃型均衡策略成为私募机构的主流。防御端以高股息央企、公用事业、能源、必选消费等低波动资产为核心，提供稳定收益安全垫；进攻端聚焦AI算力、半导体设备、先进封装等产业趋势确定、订单与业绩可验证的方向，以及政策边际催化的顺周期品种。邢奕才将这一思路概括为“两端发力、中间留白”——让防御端提供确定性、进攻端提供弹性，同时天然内嵌“高卖低买”的再平衡纪律。程靓则提醒，后续修复是结构性的而非普涨，有订单、有业绩的品种才能持续走强。

展望节后，机构普遍认为指数层面上下约束清晰，难现单边普涨或普跌，结构分化是核心特征。在三季报密集披露期，业绩确定性将成为资金核心筛选标准，景气赛道与高股息资产有望获得估值溢价。尚艺基金总经理王峥表示，业绩改善与估值相匹配的方向有望获得支撑，涨幅较大但盈利支撑不足的品种仍需消化压力。