21社论丨加强逆周期调节，增强发展后劲

9月28日召开的国务院常务会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。9月29日，央行、财政部等部门随即发布一系列增量政策。

随着第四季度临近，全年经济社会发展进入冲刺收官阶段。由于二三季度经济运行出现一些问题，此次会议直面问题，释放出加强逆周期调节、稳定市场预期、增强发展后劲的鲜明信号，并制定具体的政策和措施，有助于完成全年经济社会发展目标任务，努力实现“十五五”良好开局。

今年7月30日召开的中央政治局会议，在分析研究经济形势和经济工作时已要求，下半年要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。

本次国常会要求，存量政策要加紧加力落地落实、增强实施效能，包括：加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等已明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策等。

在增量政策方面，会议指出，将推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。

具体而言，优化财政支出结构、用好地方政府债务结存限额，就是在不新增隐性债务的前提下，年底前加发一定规模的地方政府债券，把存量限额转化为实物工作量。相关资金预计将优先支持基建投资等方面，尤其是“六张网”建设。

在货币政策方面，会议强调将综合运用并适时调整货币政策工具。9月29日，一揽子相关政策同时发布。首先，自2026年10月1日起实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年。该政策限定于首套住房，且建筑面积不超过120平方米、价格不超过150万元，主要面向和支持居民刚性住房需求，为刚需购房家庭降成本、减负担。在投资和消费承压的背景下，稳定房地产市场是关键一步。

央行同时宣布，下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，并将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，增加支农支小再贷款额度5000亿元。

这些结构性货币政策将更好支持实体经济与科技创新，深入挖掘内需潜力；也将为加快落实“六张网”建设创造更宽松的融资环境。“六张网”建设带动性强、规模效应显著，更早落地将更好发挥投资的乘数效应。

会议还指出，要上下协同、合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。目前仍有一定规模的地方政府债务结存限额，表明地方政府在稳投资方面仍有空间。但这一空间能否有效利用，既可能受高质量项目储备不足影响，也可能受部分地区化债压力较大、投资积极性有待提振等因素制约。因此，如何提升地方政府积极性与主动性，激励其勇于改革，是解决当前经济运行中问题的关键。