50.1%！9月制造业景气度升至扩张区间

来源：东方财富网

制造业PMI重返扩张区间。9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流 与采购联合会发布的数据显示，9月，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，升至扩张区间。这也是时隔两月后重返扩张区间。

数据显示，在调查的21个行业中有12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个，制造业行业景气面有所扩大。

对于制造业PMI重返扩张区间，中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛在接受《中国经营报》记者采访时分析认为，这主要源于四个方面：一是季节性因素。9月进入传统工业旺季，叠加极端天气扰动消退和中秋前置消费带动消费品生产回暖，企业赶工备货推高生产；二是稳增长政策持续落地。重大项目、基建配套订单逐步释放，带动装备、原材料行业需求；三是价格回暖改善盈利预期。大宗商品价格回升，PPI 边际修复，企业生产意愿抬升；四是供应链保持顺畅，供应商配送时间维持在扩张区间，产业链流转效率稳定。

在价格方面，受近期国际大宗商品价格上涨、部分行业需求增加等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两个月回升，制造业市场价格总体水平上涨明显。

国家统计局数据显示，制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.8%和54.0%，比上月上升4.2个和3.6个百分点。从行业看，随着国际原油价格大幅上升，石油煤炭 及其他燃料加工、化学原料 及化学制品 等行业两个价格指数均升至60.0%以上高位。

产需两端也保持扩张。制造业生产指数为51.7%，比上月上升1.3个百分点，新订单指数为50.5%，比上月略降0.1个百分点，两个指数均高于临界点，制造业企业生产和市场需求继续改善。

记者注意到，装备制造业、高技术制造业和消费品行业三大重点行业较快扩张，是本月数据中的一大亮点。国家统计局数据显示，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.0%、52.5%和50.7%，均高于临界点，相关行业企业生产经营总体较为活跃。高耗能行业PMI为48.0%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所改善。

刘涛认为，三者虽然同处扩张区间，但扩张的可持续性存在显著差异。高技术制造业的扩张最具可持续性。今年以来，高技术制造业PMI持续处于较高景气区间，说明在全球AI投资热潮持续、国内科技自立自强战略深入推进的背景下，电子 、高端装备、人工智能 相关制造等领域订单和生产活动相对活跃。

装备制造业的扩张取决于政策接续。“当前新型政策性金融工具投放、设备更新和‘六张网’建设推进，对机械设备 、电气机械、轨道交通、通信设备 等短期内形成较强支撑。”刘涛说。

不过，在刘涛看来，消费品行业的回升需审慎看待。“9月新订单指数接近53%的高位，但这一数据的背后是中秋假期带来的需求前置和双节备货的集中释放。10月是节后传统淡季，消费品制造业PMI存在回落至临界点以下的风险。”

中小型企业景气改善也是9月数据中的亮点。国家统计局数据显示，制造业大型企业PMI为50.6%，与上月持平，大型企业保持扩张；中型企业和小型企业PMI分别为49.7%和48.9%，比上月上升0.3个和1.0个百分点，景气度均有所回升。

民生银行 首席经济学家温彬对记者表示，从整体来看，大型企业运行保持稳定，中小企业景气有所修复，企业规模间景气差异有所收窄，但中小企业仍处于收缩区间，恢复基础仍需巩固。

展望未来，刘涛认为，稳增长政策持续加码、新动能产业保持高景气、价格回暖有助于修复企业盈利，有望对后续生产形成支撑。

温彬表示，近期政策的突出特征是逆周期调节力度加大，增量工具集中落地。在存量政策加力增效与增量政策接续发力的共同作用下，四季度经济动能有望继续回升，全年经济社会发展目标的实现将更有保障。

申万宏源 证券首席经济学家赵伟也对记者表示：“存量政策加速落地，叠加厄尔尼诺带来的暖冬天气利好内需修复，预计未来经济延续温和回升的格局。”

（文章来源：中国经营报）