前三季度净利预降超五成！百亿液冷龙头提醒：订单转化尚需时间

10月7日，液冷概念细分龙头飞龙股份（002536.SZ）披露2026年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为9500万元至1.17亿元，同比下降59.20%至66.87%。扣除非经常性损益后的净利润预计为9160万元至1.14亿元，同比下降62.61%至69.85%。受此影响，公司基本每股收益预计为0.17元至0.20元。

在同比大幅下滑的表象下，三季度单季出现环比改善迹象。公司半年报显示，二季度归母净利润为1787.49万元；以此推算，三季度净利润约为0.19亿元至0.41亿元，环比增长约7%至130%。这意味着，三季度已成为全年业绩能否“止跌”的关键窗口。

公告将利润下滑归因于三项因素，其中汽车行业竞争加剧导致产品售价承压，影响利润超1亿元；大宗商品价格上涨推高原材料采购成本，影响超3900万元；出口结算以外币为主，汇率较大幅度波动形成汇兑损失近6600万元。

飞龙股份同时列出应对举措：推进降本增效与产品结构优化，依托集中采购、招标采购、战略备货控制成本，并开展商品期货套期保值，以及搭建多币种外汇收入结构、筹备外汇套期保值工具。

值得关注的是，飞龙股份当前股价表现与业绩走势之间存在明显背离。年初至今，受益于液冷概念的持续升温，公司股价上涨53.83%，其间多次刷新历史最高价。9月4日，公司股价创历史新高，最高触及63.97元/股，总市值超300亿元。

支撑股价的核心逻辑来自数据中心液冷业务布局。事实上，8月下旬以来，飞龙股份液冷业务进入密集披露期。8月20日至21日，公司通过现场及电话会议形式接受机构调研，长江证券、中信证券、中金公司、东吴证券、摩根基金等逾140家境内外机构参与，机构投资者对液冷泵在手订单及AIDC备用电源布局表现出高度关注。

9月3日，飞龙股份进一步披露，非车端液冷电子泵产品已覆盖6W至80kW全功率范围，分为μ、S、M、L四大平台。目前μ、S、M平台终端客户订单超5万台，L平台订单近万台，主要采用滚动交付模式。液冷泵客户涵盖英维克、申菱环境、台达、施耐德、字节跳动、阿里、腾讯等头部厂商。公司同时表示，结合目前经营情况，主业订单出现明显回升。

9月18日，公司在互动平台确认，L平台液冷泵（主要为15kW、22kW和37kW）部分项目已有批量订单落地。

不过，在液冷业务持续取得进展，股价不断攀升之际，飞龙股份控股股东也已同步开启减持。此前公告显示，7月23日至9月15日，宛西控股通过集中竞价交易减持344万股，大宗交易减持277.1164万股，合计减持621.1164万股，占总股本比例1.0806%。减持完成后，宛西控股及其一致行动人持股比例由36.6735%下降至35.5929%。

与此同时，飞龙股份在本次业绩预告中也提醒，报告期内，公司持续推进非车领域业务拓展。从今年第三季度开始，个别客户部分项目实现批量订单落地，但订单生产转化过程需要一定时间。现阶段非车领域业务收入占整体营收比例较低，敬请广大投资者注意投资风险。

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