银行龙头，又新高了？

来源：东方财富网

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财联社10月8日电，银行板块盘中震荡走强，中国银行、工商银行、杭州银行日内创历史新高，光大银行、平安银行、北京银行、交通银行等涨幅靠前。消息面上，数据显示，42家A股上市银行上半年合计实现营业收入约为3.14万亿元，同比增长7.42%；合计归母净利润约为1.13万亿元，同比增长2.96%。其中，32家银行实现营业收入、归母净利润双增长，占比76.19%。

投顾观点：

长假后的开盘第一天，开门红没等到，等来的是科技股的一记闷棍。

创业板跌超3%，科创50跌近5%，半导体、CPO板块多股跌停，节前还风光无限的存储、半导体、光通信全线趴下。可就在同一天，工商银行、中国银行、杭州银行的股价，齐齐创出了历史新高。光大、平安、北京银行跟在后面，不声不响地涨着。

一边是高位科技在出血，一边是银行股在登顶。同一个市场，两种心情。

其实不是银行突然变香了，是钱没地方去。

假期里十年期美债收益率一度冲上5.3%，创下2002年以来的新高。长端利率这么一顶，高估值成长股的估值就撑不住了，加上节前科技板块本身拥挤度就高，机构借着开门红的高开顺势减仓，很正常。非农数据虽然爆冷，让10月加息概率降到了两成，但长端利率没下来，美债的问题已经从加息预期问题变成了财政赤字问题，这不是一份就业报告能解决的。

钱从科技里撤出来，往哪儿放？自然是找看得懂的确定性。

我们之前就分别写过以及两篇文章，对于以银行为代表的红利板块的投资确定性，都有过详细的论述。没有印象的可以回顾一下。

就目前A股市场整体来看，银行板块刚交的半年报确实拿得出手：42家上市银行上半年营收合计3.14万亿，同比增长7.42%；归母净利润1.13万亿，增长2.96%，其中32家实现了营收和净利双增长。更关键的是，二季度商业银行净息差1.41%，环比回升了1个基点——这是四年多来第一次单季环比转正，说明“息差下滑”这个压了银行好几年的石头，暂时停住了。

此外，9月29日，财政部、央行、金融监管总局联合发文，对符合条件的新发放首套房贷，给年化1个百分点的财政贴息，钱主要是中央财政出，不是银行出。这话反过来读就是：过去每次稳地产，都是靠LPR下调、加点往下砍，成本银行扛；这一回是财政替居民扛利息，银行合同利率不动、息差不被侵蚀。

还有PSL降息——即央行给政策性银行“发红包”，利率降到1.5%，让它们拿便宜资金去搞基建和战略项目，不降房贷，只托经济，以及节前出来的首套房贷财政贴息这些政策，都是在呵护利润空间，而不是让银行单方面让利。

再加上长钱那边——10年期国债收益率在1.68%附近徘徊（据Wind/财联社10月8日收盘数据），而大行股息率普遍还在三到五个点，对险资来说，买银行不是看涨，是买一份每季度打在账上的现金流。据市场机构调研，公募二季度把银行仓位卖到历史低位，险资反手在加，用三五年不动的钱买最不性感的东西——今天科技一松，大资金回头一看，还得是它（银行）。

不过话说回来，新高不等于随便买。银行板块42家里还有6家净利在下滑，破净依然是普遍状态，工行中行市净率也就0.7到0.8倍。这说明市场给的是防御溢价，不是成长重估。三季报10月下旬就要来了，业绩要是兑不了现，追高进去的就得站岗。

所以今天这出戏，说白了就是存量博弈下的高低切换。科技那边在杀估值、等业绩，银行这边在赚确定性溢价。普通投资者要做的，不是明天开盘就去追银行，也不是急着抄底科技，仓位配置的关键是关注自己手里拿的是什么——有业绩的拿住，没业绩的趁反弹减，等三季报把水分挤干净了，主线自然就浮出来了。

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盘面解读

长假结束，今日A股开盘。今日是典型的“放量高位分歧”。成交放大至1.69万亿，配合指数集体收绿，双创大幅杀跌，这不是缩量阴跌，而是实实在在的资金在做调仓——从上半年涨幅巨大的科技成长里撤退，往低位的资源等防御品种分流。

来源：东方财富Choice，时间：2026年10月8日

涉及的具体证券根据公开信息进行统计汇总，仅作举例展示，不预示投资方向，不构成投资建议。

杀跌最重的是光模块、光芯片、半导体这条AI算力主线。当然消息面确实有一些利空：

比如，10月7日Anthropic发布Claude Haiku 5.5，官方核算整体平均运行成本降约75%，API价格最高下降90%，加剧大模型行业价格竞争；

比如，三星Q3营业利润107.4万亿韩元，同比+782.5%，单季首破100万亿，创韩国企业纪录，但低于一致预期（预期108.7万亿利润）。传导到A股：存储链、HBM 映射这些节前炒涨价的票，借“龙头都miss”集中兑现；

比如，大摩10月1日研报：判断 FCC 对中国产光模块限制最可能从3.2T代际起分阶段实施，留了“美国含量65%豁免”路径；

当然，美债长端利率飙到2002年来高位也是重要因素，10 年期假期内摸高5.27%–5.32%，30 年期触5.70%。这是全球成长股分母端直接承压，AI 硬件、光芯片、创新药这类远期现金流资产最敏感。

不过，归根结底，还是这些科技方向上半年涨得多、拥挤度高，一旦情绪松动，回撤也最凶。今日跌停个股集中在强势科技股（源杰科技、长光华芯、艾力斯等20cm杀跌），追高资金受伤明显。

今日资金的去处是油运与资源：VLCC即期运价国庆假期飙破 80万美元/天，中远海能+10%、招商南油+9.96%、招商轮船+9.33%，油运景气与地缘扰动共振，是今日最强主线。同时美联储9月非农仅2.9万、加息预期推迟，贵金属与资源板块估值压力边际缓解，电力、电信等红利防御也获得资金青睐。

盘面本质是科技获利了结+资源/红利接棒的高低切换，不是系统性风险。但市场仍处存量博弈的高低切换阶段，短期难言趋势反转。指数看，沪指收3811.90点（-0.79%）险守 3800，但创业板-3.15%、科创50指数-4.82%，三市1.69万亿放量下跌，超 3700 家收绿——真正要防的是高位题材补跌，不是指数大跌。防御板块反而问题不大。

外部变量上，非农已落地——9 月新增仅 2.9 万、失业率 4.2%，10 月加息概率降至两成左右，但10年美债仍横在 5.3% 附近，10月14日CPI才是下一道关。

目前主线切换能否持续、量能能否支撑，仍需观察。建议普通投资者降频操作，不追高、不抄底高位科技，等三季报验证和主线明朗再动手。

【投顾姓名及其登记编号】汪磊（S1160626080005）

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