节后北交所基金密集发行

国庆假期后，首批北交所三个月持有期主题基金进入密集发行期。

根据发行安排，富国基金旗下北交所三个月持有期基金募集时间为10月8日至10月21日；华夏基金、汇添富基金相关产品发售时间为10月12日至10月23日；南方、嘉实北交所三个月持有期基金则定于10月12日至10月30日发售。上述基金单只募集上限均为5亿元。

在此之前，易方达北交所三个月持有期基金已于9月30日完成募集，并实现超募。

随着一批新基金陆续开售，北交所当前投资价值以及入场时机也成为市场关注焦点。

华夏基金股票投资部总监顾鑫峰表示，在资金结构改善、估值优势、回购升温等因素推动下，当前正是布局北交所的较好窗口。

顾鑫峰是首批投资北交所的公募基金经理，由其管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金业绩表现出色。截至2026年6月末，该基金近三年净值增长率达131.06%。

布局窗口开启

2026年上半年，北证50经历调整，目前已从历史高点明显回落，重新回到1000点附近。

在顾鑫峰看来，相较于1670点的历史高点，当前点位已明显回落，是风险相对可控、机会值得关注的布局窗口。

从估值来看，顾鑫峰提到，截至8月24日，0—30倍PE公司较上一轮高点增加51家，45倍以上PE公司减少56家。当前北证50PE-TTM较2025年高点回落约30%—40%，处于近一年3.31%的历史低分位。

横向对比来看，相较创业板、科创板等主要成长板块，北交所部分标的仍存在一定估值折价。据开源证券数据，9月21日至9月24日，北证A股整体市盈率（PE-TTM）为29.89倍，低于创业板的38.79倍和科创板的65.63倍，分别约为后两者的77%和46%。

“当前估值处于相对有利位置，市场定价已由高估值交易转向更加重视估值与盈利的匹配度。”顾鑫峰表示。

除估值修复空间外，北交所上市公司基本面同样值得关注，主要体现在两方面。一方面，板块成长属性突出，不少优质企业聚焦技术自主可控、AI基础设施、能源转型、制造升级赛道，兼具细分领域独特竞争优势与业绩成长弹性。另一方面，部分次新股同样展现出扎实的基本面与成长潜力。

此外，值得注意的是，截至2026年7月末，已有45家北交所上市公司披露回购预案。其中，20家公司回购价格上限较预案公告日收盘价溢价超过15%，14家公司溢价超过30%。

顾鑫峰认为，这类明显高于市价的回购并非一般性的短期“护盘”，而是管理层基于经营、订单与长期成长判断，对公司内在价值进行的主动定价。其以真实资金投入，为二级市场定价偏低提供了侧面验证。

高弹性行情何时再启？

较高的市场弹性，是北交所区别于主流宽基指数的一项特征。

回顾历史行情，北证50曾多次走出快速上涨行情。2023年10月下旬至11月下旬，随着各项配套改革密集落地，当年北证50从10月24日至11月27日累计上涨55.94%。

2024年9月24日至11月7日，北证50累计上涨134.91%。

2025年初，DeepSeek催化科技资产重估，相关主题向北交所细分科技制造公司扩散，北证50春节后3个交易日上涨约12%，2月单月上涨23.53%。

顾鑫峰复盘指出，在流动性修复、成长风格占优的环境下，北交所往往表现出更强的行情锐度。上述三轮快速反弹行情中，指数平均约1个月涨幅便可超过50%。

在他看来，北交所启动级别较大的行情，通常需要多重条件共振：一是市场经过较大幅度调整，估值处于相对低位；二是政策、产业趋势等形成明确催化；三是成交额、换手率等市场流动性指标明显改善。

“当三项条件同时出现时，北交所小市值、专精特新和30%涨跌幅机制，会将流动性改善进一步放大为更高的价格弹性。”顾鑫峰表示。

当前来看，前两项已有一定基础，流动性能否进一步改善，或成为后续行情的重要观察指标。

从资金端来看，数据显示，北证50指数基金份额已从2022年的约58亿份增长至目前约240亿份。与此同时，北交所主题基金持续扩容，部分产品放开限购，存量公募基金对北交所股票的研究和配置也在增加。

整体来看，机构对北交所的持仓目前仍处于相对较低水平。多位市场人士认为，三个月持有期主题基金的推出，有望吸引更多专业化、机构化资金投资北交所，进而改善市场流动性和定价效率。