供给端扰动支撑价格，机构：四季度前后强涨价催化概率进一步上升，有色金属ETF华夏（516650）盘中走强

截至2026年10月9日14:00，A股三大指数探底回升，中证细分有色金属产业主题指数上涨2.20%，成分股方面涨跌互现，西部黄金涨停，赤峰黄金上涨6.73%，山金国际上涨6.50%，中金黄金上涨5.96%，湖南黄金上涨5.23%；斯瑞新材领跌5.59%，海亮股份下跌4.22%，国城矿业下跌1.32%，厦门钨业下跌1.18%，锡业股份下跌0.90%。

供给方面，节假日期间，Codelco旗下铜矿因事故暂停部分作业，矿端扰动事件较多，供给紧张担忧持续。需求方面，节假日期间需求表现平淡，社会库存如期出现累积。但LME库存继续下降，虽然美铜关税政策尚未落地，但美铜暂未有流出迹象。业内分析称，整体来看，有色板块表现偏弱，而铜价受到矿端支撑，价格表现相对坚挺。但当前铜估值偏高，且新增上行驱动仍相对有限，或继续在高位震荡。

国金证券指出，全球H1铜矿供给收缩，北美与拉美主导减量，新增产能难改核心矿山约束。49家样本H1产量同比下降4.3%，北美与拉美合计减产38.9万吨；35家公司仅6家上调资本开支，4家调整产量指引的公司合计净下修约3.8万吨。当前铜价未推动行业普遍扩产，供给收缩支撑铜价与资源端盈利。铜股处于“低PE、高EPS韧性、商品未证伪”的组合阶段，市场仍按过去十年的宏观杀估值框架定价铜股，但本轮有色板块已经进入EPS驱动周期，铜板块盈利能力和资源价值重估尚未结束，Q4前后强涨价催化概率进一步上升。

从估值层面来看，中证细分有色金属产业主题指数最新市盈率（PE-TTM）为14.99倍，处于近2年0.21%的分位，即估值低于近2年99.79%以上的时间，处于历史低位，可逢低关注。

有色金属ETF华夏（516650.SH）：紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，覆盖铜铝等工业金属（55.27%）、稀土钨锗锡钼等小金属（19.72%）、锂钴等能源金属（8.3%）、金银贵金属（13.41%），行情兼容性最强，且为同指数规模最大的ETF，助力投资人分享有色金属赛道上涨红利！

数据来源：Wind，截至2026年10月9日。中证细分有色金属产业主题指数表现：指数近5年（2021-2025）完整年度涨跌幅为：32.23%、-19.34%、-10.00%、4.49%、95.50%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。

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