11月动力煤价或创年内新高！煤炭板块走强，关注两条投资主线

10月9日，煤炭板块震荡走高，截至午间收盘，安泰集团2连板，兖矿能源、中国神华等多股跟涨。

消息面上，据财联社报道，CNBC印度尼西亚频道10月7日发布的信息，由于供应方面的问题导致煤价上涨势不可挡，近一周来国际市场动力煤价格持续上涨，并已突破每吨150美元。

招商证券最新研报指出，本轮厄尔尼诺已经对动力煤有了较具体的供应端影响，主要是印尼干旱限制煤炭河运。印尼矿业专家协会9月披露，7月以来Barito河枯水使煤炭运输受限，估计每月约370万—390万吨煤炭滞留。协会将其与厄尔尼诺造成的干燥天气联系起来，印尼气象局也确认厄尔尼诺正在加剧当地干燥状况。

不过，招商证券表示，国内煤炭价格主要还是锚定国内需求端。夏季高温推高用电峰值，8月全国最高用电负荷创纪录，但同期规上火电发电量同比下降4.3%，水电增长2.8%，风光发电也增长；居民用电反而下降4%，能源局解释为台风、强降雨增多，空调用电减少，因此当前厄尔尼诺并不足以支撑国内煤炭的大幅走强，价格弹性更多来自于国内安监造成的扰动。

展望后市，国盛能源认为，动力煤价格会在曲折中前行，11月中上旬前或持续刷新年内高点。供应方面，政策影响下，产区部分停产煤矿复产，但临近月底，完成任务检修煤矿增多，叠加少数煤矿井下搬家，监测点煤矿产能利用率小幅下降，整体仍处于低位水平。据汾渭统计，“三西”地区煤矿产能利用率88.0%，周环比下降0.5pct。需求方面，国庆节前部分地区迎来高温湿热，电厂日耗逆势上扬，但因临近假期，市场观望氛围浓厚，现货采购节奏暂缓，基本以长协拉运为主，价格整体持稳运行。

焦煤方面，国盛能源表示，未来供应恢复力度或低于当前市场预期，一旦铁水产量经过本轮下降后触底，焦煤价格随之触底回升。受国家有关部门部署煤炭安全稳产保供工作影响，节后产量恢复预期较强，打击了市场信心；另一方面，受9月焦煤、焦炭长协价格大幅上涨影响，钢厂成本压力骤增，在钢材需求未见明显好转的背景下，其铁水仍有继续下降可能，外加焦炭进入提降周期，中下游持货意愿明显下降，预计短期中下游各环节将通过降库倒逼煤价继续回落。

策略方面，大同证券建议投资者重点关注两条主线：一方面配置长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头，规避现货波动风险并享受高分红防御属性；另一方面关注焦煤板块中具备产能核增潜力或复产弹性的标的，博弈供给紧缺延续下的量价齐升逻辑。同时可持续关注现金流充裕、高分红率的煤炭企业，把握安监溢价与低库存弹性的双重驱动。

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