恒生科技指数迎重要调整，12月7日起生效！

金融时报

2026-10-09 19:32

来源：金融时报

恒生科技指数将迎来自其推出以来的首次重大调整。10月7日，恒生指数公司公布恒生科技指数编算方法修订方案的市场咨询总结。结果显示，经过约一个月市场咨询，六项改革方案均获得超过八成回应单位支持。

综合市场意见并经恒生指数顾问委员会审议后，恒生指数公司决定从扩大科技主题覆盖、引入分组选股机制两个方向实施六项修订。相关成分股变动将于11月20日公布，并于12月7日起生效。

长期以来，恒生科技指数高度依赖互联网与电商赛道，互联网平台企业占据绝对权重，指数走势长期绑定电商促销、外卖竞争、游戏版号等传统互联网行业变量，被市场调侃为“外卖指数”。市场人士表示，作为港股最具影响力的旗舰科技指数，恒生科技指数此次系统性改革是适应港股科技生态巨变、修复自身发展短板的必然举措。

成分股扩至50只

此次调整中，最直接的变化是恒生科技指数成分股数量将由目前的30只增加至50只。

具体来看，在科技主题覆盖方面，恒生科技指数将取消合资格候选公司必须属于恒生行业分类系统五个指定行业的要求，同时重新整合科技主题。修订后的六大科技主题分别为数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端和前沿科技，科技子主题则由16个增加至24个。

按照新的选股机制，选股范围将由港交所主板上市公司调整为恒生综合大中型股指数成分股，并采用市值和收入增长“双组别”选股机制。50只成分股中，40只按照市值排名选取，其余10只按照过去12个月收入增长排名选取。“这意味着，在市值之外，企业成长速度将成为进入恒生科技指数的一条独立通道。”业内人士表示。

近几年，依托港交所18C章新规，大量人工智能、半导体、机器人、先进材料等硬科技企业密集在港股上市。这类企业普遍具备高增长特质，但因上市时间短、市值偏小，长期被原有市值单一筛选机制挡在指数门外。数据显示，现有指数成分股收入增长中位数，显著低于未纳入的中小市值科技企业，指数长期错失高成长赛道红利，尤其在本轮全球AI硬件行情中，恒生科技指数未能同步受益，市场表现备受争议。

值得注意的是，最终方案在此前咨询稿基础上进一步明确准入要求。其中，非现有成分股过去3个月日均成交额须不少于1亿港元；通过收入增长组入选的公司，最近连续两个财政年度年收入均不得低于5亿港元。

市场关注指数“含科量”变化

此次改革背后，是港股科技板块本身正在发生变化。恒生指数公司董事、行政总裁兼客户管理总监巫婉雯在发布会上表示，恒生科技指数推出以来，香港上市科技公司数量已由2020年的146家增加至2026年8月底的271家，增幅超过八成；今年前8个月，香港市场已经录得48宗科技相关IPO。

与此同时，随着人工智能、半导体、机器人等企业陆续进入港股市场，原有指数结构与港股科技产业结构之间也出现新的调整需求。恒生指数统计显示，2021年末，互联网及电商板块的股票数量合计占香港上市科技股票数量的53.7%，而到2026年上半年这一比例已大幅下降至31.3%。同期，智能化主题的公司数量占比由9.0%升至32.1%。

在中信建投金工及基金研究首席分析师姚紫薇看来，方案实施后，恒生科技指数有望由此前数码平台及解决方案占比较高的格局，进一步转向人工智能、先进硬件、机器人及自动化等多个科技方向共同覆盖。

中金公司也表示，成分股扩容、科技主题重构以及收入增长选股机制共同作用，有望使指数更加贴近当前全球科技发展趋势，也让部分市值相对较小、但增长较快的公司获得进入指数的机会。

不过，国信证券强调，此次调整并非恒生科技指数转变为“纯硬科技指数”，而是原有互联网龙头继续作为底仓，同时增加AI和硬件资产。

按照恒生指数公司最新披露的模拟测算，目前30只成分股在新指数中的合计权重仍约为90%；新增20只股票约占10%，其中市值组新增10只占7.2%，收入增长组新增10只占2.8%。

潜在资金调仓受关注

截至今年9月底，恒生科技指数相关产品资产管理总值已达到371亿美元。随着成分股由30只扩容至50只，指数调整带来的被动资金再配置也成为市场关注的另一重点。

中信证券8月曾基于咨询方案测算，若按照当时方案实施，新增20只成分股可能对应约360亿港元的理论被动配置需求，其中市值组约285亿港元，收入增长组约75亿港元。

不过，随着正式方案增加成交额、收入等具体门槛，最终纳入名单、指数权重如何重新分配以及实际资金调整规模仍需等待11月20日成分股检讨结果确定。

此外，相比单次资金流动，此次改革更值得关注的变化，在于恒生科技指数的代表范围正在扩展。12月调整完成后，港股近年来不断扩大的科技公司版图，将更直接地反映在这一旗舰科技指数之中，以适配港股科技从互联网主导向硬科技多元驱动的转型趋势。