光大理财权益产品表现首尾相差31个百分点：新能源主题跌14%

过去一年，A股走完了一轮“冲高—回落—再分化”的完整周期，核心特征是“总量平淡、结构极致”。宽基指数收平甚至微跌，说明市场整体并未提供系统性的贝塔收益，但部分板块的独立上涨与板块内部的高频轮动，又为精准踩中赛道的权益类产品提供了可观的阿尔法空间，权益类产品业绩被赛道选择“重新定价”。

近六成权益类理财亏损，工银理财垫底

南财理财通数据显示，截至2026年9月30日，47只权益类理财产品近一年整体业绩承压，区间净值增长率均值为-2.01%，中位数为-1.69%。其中，19只产品实现正收益，28只录得负收益。风险指标方面，产品最大回撤均值与中位数分别为19.50%和17.79%，年化波动率均值与中位数分别为19.21%和18.52%，产品整体的风险收益性价比仍有待提升。

从机构表现来看，中邮理财、杭银理财和信银理财旗下产品平均收益率相对领先，工银理财产品垫底，不同机构之间产品业绩分化显著。收益分化的核心驱动力是行业赛道与主题策略的差异。表现居前的产品多聚焦于AI算力、水电、科技智造等景气度较高或具备防御属性的赛道。例如，华夏理财旗下AI算力指数产品收益率高达19.93%，光大理财旗下中证500指数增强产品收益率为16.96%，中邮理财科技智造主题产品亦录得10.88%的收益。

相反，表现靠后的产品则主要受累于家居建材、数字基础设施、风力发电、新型储能及新能源等板块的持续调整，如华夏理财旗下家居建材指数产品跌幅达到18.71%，光大理财“阳光红新能源主题A”近一年净值下跌14.38%。

在风险收益特征上，高收益往往伴随着更高的波动与回撤。以前述AI算力指数产品为例，其在斩获19.93%高收益的同时，最大回撤高达36.52%，年化波动率更是达到46.86%，投资者仍需警惕高波动赛道带来的净值大幅回撤风险。

“阳光红优选500指数增强C”：指数增强策略下的超额收益获取

南财理财通数据显示，光大理财“阳光红优选500指数增强C”成立于2023年12月26日，支持每日开放申赎。截至2026年9月28日，该产品近一年净值增长率为16.96%，最大回撤为21.95%，年化波动率为29.28%，卡玛比率为0.77，为同区间权益类理财产品中风险调整后收益最优的一只。拉长周期来看，截至2026年9月30日，产品成立以来累计净值增长率达51.26%，年化收益率达18.52%，展现出较强的长期超额收益获取能力。

分阶段来看，产品业绩节奏与市场高度同步：2024年全年年化收益率2.80%，2025年随A股走强跃升至34.43%，2026年一季度年化收益率18.53%，2026年上半年年化收益率进一步升至49.08%。不过，受前期高位建仓与市场整体回调影响，产品近三个月净值增长率一度回落至-12.03%，短期收益仍然承压。

根据过往投资报告，该产品采取的是“指数增强策略打底、多管理人分散配置、辅以主动仓位择时”的复合结构，而非直接持有中证500成分股。产品本身更像一个“FOF式”的指增产品组合管理者，穿透前八成以上的资产投向各类资产管理产品与公募基金，再由这些底层产品去获取中证500的超额收益。

值得注意的是，产品同时具备主动的仓位择时能力。2025年末，产品穿透后权益类资产占比高达89.02%，金融衍生品占比0.27%，接近满仓运作状态；2026年3月末，权益占比主动下调至80.46%，现金及银行存款占比则从不足6%提升至11.55%；到6月末，权益占比进一步微降至79.72%，现金占比升至13.14%。可以看出，管理人在2026年市场高位震荡中主动降低了风险敞口、增厚了流动性缓冲。

此外，从前十大持仓可以看到，产品逐渐从个股主导转向公募基金配置的模式。2025年末，产品前十大持仓全部为个股，且高度集中于通信与半导体产业链，是一份典型的硬科技成长股名单。

2026年一季度，持仓结构出现明显转向，前十大持仓中一半为公募基金，一半为个股，且个股的行业分布从单一硬科技扩散至军工电子、电力设备、传媒营销、航运等更多元的方向。这一趋势在2026年二季度末进一步强化，前十大持仓中公募基金比例占六成。

“幸福99锦航权益（红利优选）”：短期承压不改红利资产长线价值

南财理财通数据显示，杭银理财“幸福99锦航权益（红利优选）180天持有期2501期理财A款”是一款聚焦高股息资产的权益类理财产品，产品设定180天最短持有期，旨在引导投资者进行中长期布局。

截至2026年9月30日，该产品成立以来净值增长率为7.28%，年化收益率达7.26%，年化波动率为9.43%，最大回撤为11.80%，夏普比率与卡玛比率分别达到0.67和0.62，风险收益特征表现稳健。

不过，在2026年二季度，红利板块遭遇超预期调整，中证红利指数单季跌幅达12.3%。受此市场系统性波动冲击，该产品净值在二季度出现一定回撤。

面对市场剧烈调整，管理人采取了灵活的应对策略。在合同规定范围内适度降低了权益仓位，并根据上市公司最新年报及分红信息，对持股结构进行优化，剔除分红可持续性弱化的标的，补充股息率更具吸引力的个股。尽管短期收益承压，但产品整体表现仍跑赢业绩基准，获取了一定的超额收益。

展望后市，管理人在2026年半年度报告中看好红利资产的长期投资价值。管理人指出，红利板块经历二季度的超预期大跌后，当前处于性价比很好的位置。有几组数据可供参考：一是中证红利指数股息率超过5%，历史分位72%；二是股息率相对于10年期国债收益率高出3.5个百分点，历史分位90%；三是最大回撤14.5%，仅次于2015年、2018年大熊市期间。从收益风险特征维度看，红利资产在长周期内依然具有低波上行的特征。

总体来看，在当前市场中，理财产品投资者不宜对宽基型权益产品抱有过高收益预期，同时必须对行业主题鲜明的产品保持清醒认识，本期表现最差的新能源、储能等赛道产品一年前同样曾是资金的宠儿。