前三季度险资举牌“降温” 权益配置占比持续攀升

来源：中国证券网

前三季度险资举牌“降温” 权益配置占比持续攀升

上证报中国证券网讯（记者 徐潇潇）2026年以来，险资举牌节奏放缓，但配置股票资产规模仍在持续扩大。中国保险行业协会披露信息显示，截至9月底，年内共有5家保险公司举牌上市公司的次数为8次。对比看，上年同期为13家保险公司举牌次数超过30次。

最新一例是新华保险再次触发举牌国泰海通H股。10月9日，新华保险在保险业协会官网披露，公司于2026年9月29日通过二级市场集中竞价交易方式增持国泰海通H股995.96万股股份，约占国泰海通已发行H股股本的0.28%。增持后，新华保险及其一致行动人新华资产、新华资产（香港）合计持有国泰海通H股约7.1亿股，约占国泰海通H股股本的20.24%。

在今年前三季度的8次举牌中，一季度4次、二季度1次、三季度3次，覆盖银行、保险、交通运输、公用事业，以及算力基础设施、航空科技等领域的上市公司。

尽管举牌节奏放缓，险资买入股票资产的力度并未减弱。从持仓风格看，大型险企普遍采取“两头配置”：高股息资产打底，提供稳定分红；科技成长方向进攻，争取超额收益。

金融监管总局数据显示，截至2026年二季度末，保险资金运用余额达40.82万亿元，其中股票投资4.1万亿元，占资金运用余额比例突破10%，创监管系统披露以来新高，并连续8个季度环比上升；股票与证券投资基金合计约6.4万亿元。

上市险企半年报数据同样印证这一趋势。截至今年二季度末，五大上市险企股票、基金类资产配置余额超过4万亿元，其中股票类资产2.82万亿元，较2025年末增长12.09%；中国人寿股票和基金配置比例由2025年末的16.89%升至19.14%，新华保险由21.2%升至25.6%。

对于举牌放缓的原因，深圳市金融稳定发展研究院研究部总监孙俊奇告诉上证报记者，主要是高基数效应显现。2025年险资举牌次数达41次，仅次于2015年的历史峰值，去年险资集中完成高股息资产配置后，今年自然从“快速冲量”阶段转向“平稳优化”阶段。

另一层原因在资产端与负债端。孙俊奇表示，优质上市标的估值修复后，符合险资配置标准的标的数量减少；同时保费增速放缓、资本充足率约束，也进一步限制了险资大举增持的空间。同时，存量持仓也形成约束，例如，平安人寿对农业银行H股、招商银行H股的持股比例均已达到20%，进一步增持空间有限。

“目前险资整体权益仓位已经处于历史高位，不少机构为避免引发市场过度解读会主动规避举牌线。”有深圳保险机构投资负责人表示，机构在5%、10%等关键举牌线点位刻意控制持股比例，只有确实存在超比例投资需求才会突破红线。

一个值得注意的变化是，当前险资已经从传统的二级市场举牌，转向IPO战略配售、产业基金等多元渠道布局，以更灵活的方式加大权益配置力度。例如，在长鑫科技科创板上市中，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿4家机构分别获配1154.73万股、认购金额约1亿元。险资参与港股基石投资、ETF与协议转让的案例也在增加。与此同时，政策层面也在持续引导。2025年以来，监管部门陆续出台长周期考核、上调权益配置比例上限、下调长期持仓风险因子等举措。