立讯精密、工业富联积极应对337调查 业绩影响或有限

21世纪经济报道记者 张赛男 

10月12日，受“337调查”影响，A股两大龙头立讯精密（002475.SZ）、工业富联（601138.SH）股价双双承压。

两家公司A股股价开盘均下跌，后一度上扬，其中立讯精密盘中翻红，但之后再度下挫。截至收盘，立讯精密报46.32元，跌幅2.67%；工业富联报52.05元，跌幅7.17%。港股方面，立讯精密收跌2.08%。

根据公告信息，美国国际贸易委员会（ITC）于当地时间10月9日宣布，就美国电源厂商Vicor Corporation（下称“Vicor”）提出的专利侵权主张正式启动337调查，主要针对垂直供电系统（VPD）、相关组件及包含上述产品的计算系统。

10月11日下午，工业富联公告称，此次调查涉及公司及3家控股子公司，被指侵犯了Vicor的一项“垂直供电系统”的专利权。工业富联表示，本次337调查涉及公司相关产品处于内部验证评估阶段，对公司目前的生产、经营及业绩不造成实质性影响。

前一日，立讯精密披露公告称，公司及控股子公司东莞立讯技术股份有限公司被列为被调查方。经公司初步评估，本次调查涉及的相关产品主要应用于数据中心领域电源模块与处理器的集成供电方案，目前调查涉及的产品处于客户验证阶段，尚未进入量产状态，预计不会对公司现阶段生产经营及当期经营业绩产生重大不利影响。

关于应对措施，两家公司均表示积极开展知识产权的申请、保护和维权工作。工业富联称，将跟踪案件后续动态，审慎评估该事项对生产经营可能带来的影响；立讯精密表示将积极应诉，持续推进相关专利技术分析、产品方案评估及必要的技术优化，并加强与相关客户及供应链合作伙伴的沟通。

但两家公司亦表示，本次337调查尚处于立案阶段，案件最终裁决结果存在不确定性。

从盘面逻辑来看，337调查作为涉及知识产权侵权指控的贸易救济措施，短期内对市场情绪的冲击较为直接。尽管两家公司均强调涉案产品尚未量产、影响有限，但调查本身指向的垂直供电系统正是当前AI服务器产业链中的关键环节，资金对涉外调查消息一向敏感，短期避险情绪有所释放。

中信证券认为，类似337调查事件通常不会直接损伤相关企业的当期收入和利润，但始终可能压制估值。

从过往案例看，国内企业涉及的337调查有胜诉先例。以2019年ITC应韩华申请对我国光伏电池片及下游产品发起的337调查为例，最终ITC在2020年6月作出终裁，认定隆基绿能、晶科能源等涉案企业生产的产品不侵权。康希通信在2026年1月的337调查初裁中胜诉，影石创新则在2月获得ITC终裁全面胜诉。

一位法律界人士告诉21世纪经济报道记者，被调查企业可以从以下几点维护自身权益：首先做好产品专利对比，形成不侵权的分析报告；其次可以证明相关产品在美国的销售量很小；另外还可以从专利有效性入手。

值得注意的是，此次337调查并非针对单一企业。据报道，台达电子、英飞凌、芯源系统（MPS）等服务器产业链企业亦在被诉名单中。本案牵涉的垂直供电系统，是数据中心、高性能计算及AI服务器中用于高效供电的关键组件。随着全球算力需求激增，该领域的知识产权竞争正趋于白热化。

国金证券研报指出，三次电源正伴随AI芯片功率跃升进入系统性升级周期。短期多相Buck+DrMOS仍是主流底座，中期TLVR、模块化POL、VPD垂直供电有望加速导入，分别改善瞬态响应、缩短客户设计周期、降低PDN阻抗并释放芯片周边空间。在竞争格局上，国金证券指出模组侧“台达、伟创力、Vicor分别在全链路系统方案、垂直供电产品、分比式电源架构等领域形成差异化竞争优势”。

从产业逻辑看，立讯精密与国际电源厂商同列被诉名单，本身即说明其数据中心供电相关产品已进入产业链主要参与者的竞争视野，337调查在一定程度上反证了相关企业的技术能力已构成不可忽视的市场力量。在AI算力需求持续扩张的背景下，垂直供电系统的知识产权博弈或将持续升温。