以长期主义践行“投资者为本” 推动行业高质量发展——机构热议公募基金运作管理办法修订

来源：中国证券网

以长期主义践行“投资者为本” 推动行业高质量发展——机构热议公募基金运作管理办法修订

◎记者 陈玥 王彭

时隔12年，公募基金运作管理办法迎来系统性修订。

10月9日，中国证监会就新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（下称“办法”）及配套规则公开征求意见，这是现行运作管理办法自2014年发布以来的首次系统性修订。业内人士表示，本次修订突出发展权益类产品、拓宽公募创新空间、提高基金治理效率、强化投资者利益优先，是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“行动方案”）的关键制度安排。

受访基金公司纷纷表示，将以此为契机，将“投资者为本”深入落实到投资管理、产品运营、客户服务等各环节，共同推动公募基金行业高质量发展，助力资本市场行稳致远。

夯实根基

为中长期资金入市“开渠引水”

“降低权益类基金及FOF等产品成立门槛、对指数投资实行差异化监管、优化基金互投安排、打开产品与工具创新空间、完善退出与治理机制，本次修订凸显五大关键性制度安排，为公募基金行业铸就了长期的制度保障。”招商基金研究部首席经济学家李湛告诉上海证券报记者。

在华夏基金看来，本次修订的一大核心方向是更好地适配中长期资金入市需求，完善权益类产品供给体系。“办法将权益类基金及FOF的成立门槛从2亿元降至5000万元。这一调整意义深远。在权益市场当前相对低位的环境中，管理人可以更顺利地发行具备长期价值的权益产品，强化逆周期布局能力，为养老金、个人养老金、保险资金等各类中长期资金提供更加丰富的配置工具。”

华夏基金相关人士进一步分析，针对指数基金设置差异化监管安排，提升指数产品运作效率，也为中长期资金提供了低成本、高透明度的配置载体，进一步畅通中长期资金入市渠道。

中欧基金也表示，此前封闭式基金有固定期限且强制分红，与保险、养老金等长久期负债匹配度有限，FOF投资ETF联接基金、非FOF基金投资其他基金也受到一定约束。本次修订新增无固定期限封闭式基金并取消强制分红，允许FOF投资ETF联接基金，并将非FOF基金投资其他基金的比例上限由10%提高至30%。相关举措有助于拓展公募基金的投资工具和策略空间，为养老金、保险资金等长期资金提供期限和现金流特征更加适配的产品形态。

“对基金公司而言，产品货架有望从‘拼数量’转向‘拼适配’，进一步提供与投资者风险偏好、收益目标和生命周期相适应的综合解决方案。”中欧基金称。

深耕质量

有效提升基金投资者获得感

近十余年来，国内资本市场、公募行业业态、投资者结构均发生深刻变化。在政策引领行业高质量发展的进程中，“持有人利益优先”的理念逐渐深入人心，并成为行业共识，此次办法的修订进一步凸显了这一理念。

“办法的修订，正是自行动方案发布以来一脉相承的思路延续，向下有底线、向上有弹性。一方面，压实责任、规范管理，对于系统性、制度性要求，做了非常整齐且严肃的规定，不留解释死角，严格基金各环节的规范运作，严守底线；另一方面，面对行业发展的客观现实问题与未来行业发展的创新需求，给予更多弹性空间，鼓励管理人在正确的方向上充分发挥投研能力，更好地为资本市场发展、公募行业发展做出有益尝试和探索，切实为提高投资者获得感而不断精进。”嘉实基金产品部总监张之表示。

广发基金在接受记者采访时表示，办法及配套规则的修订，是落实行动方案、深化公募基金改革的重要制度安排。此次修订坚持投资者利益优先，统筹支持权益类基金发展、拓宽产品创新空间和完善治理机制，有助于推动行业更加重视投资者回报，更好地满足长期资金与居民财富管理需求。

“本次修订紧扣公募行业高质量发展主线，以松绑权益供给、规范投资行为、优化行业出清、保护投资者为核心，通过‘放管结合’重塑公募运作生态，对资管行业格局与资本市场长期发展具有深远的结构性影响，总体上利好市场提质增效、行业回归本源。”鹏扬基金高级策略分析师魏枫凌在接受记者采访时称。

回归本源

以专业与长期主义发挥价值

行动方案发布以来，公募行业经历了从“规模导向”向“深耕质量”的转型。办法的修订承袭高质量发展的思路，进一步发挥导向作用。

“新规引导行业正本清源、脱虚向实，推动行业资源向权益资产集聚，持续培育长期资金沃土；从严规制投资风格漂移与短期投机博弈行为，夯实机构投研能力根基，压实基金管理人履职责任，健全产品市场化进退机制。本次修订是行动方案在运作规制层面的具象化落地，为公募行业实现由‘重数量增长’向‘重内涵发展’的深刻转型筑牢制度基石，引导公募资管坚守资管本源、践行初心使命。”南方基金产品开发部总经理沈玲玲分析称。

对于外资机构而言，办法更多了一重意义。摩根资产管理（中国）对记者表示，本次修订中的逆周期发行引导、权益类基金和FOF设立门槛下调、多资产投资工具拓宽、衍生品基金类型新增，以及受托责任、风格一致性的严格要求，将带来产品创新空间，有助于外资资管机构融合全球经验与本土投研，为中国投资者打造更加多元、稳健的长期投资解决方案。