【财经分析】基金风波牵动消费 土耳其经济面临需求放缓压力

来源：新华财经

【财经分析】基金风波牵动消费 土耳其经济面临需求放缓压力

9月中旬，土耳其部分投资基金未能按时支付投资者赎回款，引发流动性担忧和股市抛售。为控制风险，土耳其资本市场委员会决定清算7家投资组合管理公司旗下的131只基金，涉及455758名独立投资者。

新华财经伊斯坦布尔10月12日电（记者许万虎）土耳其近期投资基金风波使数十万名投资者的储蓄安排受到影响，叠加股市 下跌带来的资产缩水，部分家庭的大额支出计划面临推迟。分析人士认为，储蓄使用受限与财富缩水可能进一步削弱内需、拖慢经济增长；需求降温虽为央行降息创造条件，但政策调整仍需兼顾金融稳定和通胀走势。

储蓄使用受限 消费支出面临压力

9月中旬，土耳其部分投资基金未能按时支付投资者赎回款，引发流动性担忧和股市 抛售。为控制风险，土耳其资本市场委员会决定清算7家投资组合管理公司旗下的131只基金，涉及455758名独立投资者。

“今日土耳其”网站根据土耳其电子基金交易平台数据测算，相关基金资产规模约为9363亿土耳其里拉，接近截至9月17日全国9.4万亿里拉投资基金市场规模的一成，相当于2025年国内生产总值的约1.5%。

市场分析人士认为，虽然这一规模并不等同于投资者最终损失，目前也无法确定其中有多少属于家庭储蓄，以及多少原计划用于消费。但在资金恢复使用前，部分投资者的支出安排已经受到影响。

《土耳其报》报道称，有投资者表示，原本打算用储蓄购房，如今购房计划因资金无法取回而受到影响；该报援引房地产行业代表的分析说，存放在金融产品中的储蓄往往会逐步转化为住房和汽车购买支出，潜在买家延后入市，可能进一步影响家具、家电等相关行业。

伊斯坦布尔汽车行业代表也指出，购车延后可能使保险、维修和汽车配件等支出同步推迟。基金风波的影响因此可能从投资者个人的资产安排，传导至依赖家庭消费的企业销售和收入。

股市 下跌进一步加重了财富缩水压力，市场波动可能影响更广泛的家庭支出预期。土耳其央行前首席经济学家哈坎·卡拉认为，此次事件或通过资产和流动性效应进一步拖慢经济活动与增长，投资者既可能因财富缩水减少支出，也可能因暂时无法动用储蓄而推迟消费。

有关部门已推进阶段性兑付。土耳其资本市场委员会批准向部分清算基金中账户核对已完成的投资者先行支付款项，符合条件的投资者本阶段最多可获付100万里拉，并优先办理货币 市场基金的相关兑付。土耳其财政部长穆罕默德·希姆谢克表示，相关机构正密切协调，力争尽快支付款项。

需求降温增加降息可能 市场信心仍是关键

此次风波发生之际，土耳其内需已显露放缓迹象。官方数据显示，今年二季度居民最终消费支出实际同比增长3.5%，但土耳其央行在9月货币 政策会议纪要中指出，二季度私人消费环比降幅扩大，消费放缓更加明显；三季度先行指标也显示内需继续走弱。

需求走弱可能为降息创造条件，但宽松幅度仍需兼顾金融稳定。哈坎·卡拉认为，正常情况下，此类负面冲击可能支持降息150至200个基点，但考虑到资金转向外币和外汇储备流失的风险，央行更可能选择降息100个基点。

今年以来，土耳其央行已连续五次会议维持37%的政策利率，下一次决议将于10月22日公布。风波发生后，央行通过流动性措施缓解市场资金压力，宣布视需要增加一周期回购融资、调整银行借款限额并降低抵押品折扣率。

分析指出，后续利率调整仍然主要取决于通胀走势。土耳其9月CPI同比上涨29.73%，涨幅连续第四个月回落，环比上涨1.84%。央行认为，虽然潜在通胀趋势继续下降，但同期能源价格环比上涨6.25%，地缘政治因素带来的通胀风险仍将影响政策选择。

对于投资环境的后续变化，标普主权评级分析师瓦尔塔佩托夫分析认为，如果风险仍局限于相关基金，且居民继续对里拉计价资产保持信心，负面影响将较为有限，预计不会对土耳其主权信用评级构成下行压力。

他表示，目前尚未看到此次事件产生显著宏观 经济影响的明确证据，汇率、金融体系美元化程度及银行业流动性也未见明显变化。

市场分析人士表示，此次事件对股市 的冲击最为明显，但股票估值在最初调整后已趋于稳定。数据发布存在滞后，可能尚未反映全貌，后续仍需确保风险控制在相关基金范围内。

编辑：王菁

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