茶百道“涉嫌IPO欺诈”，上市以来市值跌去约200亿港元

来源：飞鱼财经

茶百道已停牌，上市以来市值跌去约200亿港元。

茶百道（02555.HK）10月13日上午9时停牌。

早盘，港交所公告未披露停牌具体原因，但指出停牌是依据证券及期货（在证券市场上市）规则之条例第8（1）条。

10月13日下午公开消息，茶百道停牌原因：“首次公开招股（IPO）的股份制造虚假或人为的需求表象”。

晚间，香港方面回应称，针对严重失当行为采取有效行动，有助巩固市场信心。

（来源：香港证监会官网）

早盘突然停牌

根据早盘公告提及的第8(1)条：香港证监会勒令上市公司停止交易一般是因为发布属虚假、不完整或具误导性的资料，载体包括招股章程、通告、介绍文件及载有关于法团债务安排或法团重组的建议的文件、由发行人或由他人代它作出或发出的与发行人的事务有关联的公告、陈述、通告或其他文件。

当天下午，香港消息，证券及期货事务监察委员会（证监会）已对两个涉嫌参与欺诈计划的集团采取行动，该等欺诈计划旨在为首次公开招股（IPO）的股份制造虚假或人为的需求表象，其中一个涉嫌集团为茶百道。

该消息称，香港证监会严重关注茶百道首次公开招股可能已被操纵，以制造对百茶百道股份的人为需求印象。在香港证监会调查继续进行期间，暂停交易对维持茶百道有序及公平的市场，以及保护投资大众的利益，属必要或适宜。

香港证监会已向六家经纪行发出限制通知书，禁止它们处理或处置最高达4,379,463,215元的资产；该六家经纪行为中国国际金融香港证券有限公司、招银国际证券有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、海通国际证券有限公司、嘉实国际投资有限公司及华盛资本证券有限公司。信息中介绍，这是证监会历来同类限制通知书中涉及金额最高者，该等资产存放于以孙然女士及八家关联公司名义开设的客户账户。

市值大幅下滑

茶百道为来自四川的茶饮品牌，其成立于2008年，2024年4月23日在港交所成功上市，发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额25.86亿港元，是当年港股最大规模IPO。按发行价计算，彼时市值约‌258.6亿港元。

不过，上市以来，茶百道股价步步走低，截至停牌前，其市值缩水了近200亿港元，只剩下59.62亿港元。

与股价下跌形成对应的是业绩方面。

财务数据显示，上市前的2023年，c营业收入、净利润分别高达57.04亿元、11.39亿元，同比分别增长34.80%、19.37%。但上市当年，茶百道业绩下滑，营业收入、净利润分别为49.18亿元、4.72亿元，同比降幅分别高达13.78%、58.55%。

2025年，茶百道营业收入、净利润分别为53.95亿元、8.05亿元，同比增长9.70%、70.46%，虽然业绩反弹明显，但仍未达到上市前水平。2026年上半年，茶百道业绩增速明显放缓，营业收入、净利润同比仅增长6.21%、3.20%。

（来源:Wind）

行业竞争激烈

茶百道以加盟模式为主，主打10-20元大众价格带。根据公开信息，当前公司正通过下沉市场扩张、海外拓展（韩国/马来西亚/澳大利亚等）、咖啡品类延伸三大战略驱动成长。

不过，中国茶饮市场竞争激烈有目共睹。

从行业整体看，头部品牌普遍采取激进降价与补贴策略，行业整体价格带下移；平台为争夺即时零售战略高地掀起外卖补贴战，行业门店普遍"增收不增利"；瑞幸、幸运咖等大规模拓店，对茶饮中端市场形成分流压力。

从个体规模看，蜜雪集团（152.16亿）遥遥领先，是第二名古茗的2倍多；古茗、霸王茶姬处于第二梯队（约70亿）；茶百道、沪上阿姨处于第三梯队（约26亿）；奈雪的茶垫底（18.93亿）。

事实上，当前茶饮企业面临的最大挑战是消费者对健康饮品需求的快速增长。今年，消费者健康管理、减重减脂的需求持续上升，高糖奶茶面临消费观念变化带来的压力，茶饮企业如何产品转型，成为行业共同课题。

数据：公司公告及其他公开信息

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