沙特增产三分之一，国际油价“逆势”走高释放微妙信号

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

尽管美伊冲突持续扰乱经霍尔木兹海峡的原油运输，但沙特增产推动整体产量上升，欧佩克+ 9月产量大幅增加。

欧佩克10月最新月报显示，9月沙特日产量增加210万桶，达到837万桶。欧佩克+ 9月原油产量平均为3907万桶/日，较8月增加约90万桶/日。欧佩克基于第三方来源编制的数据显示，中东海湾地区原油供应近期出现复苏迹象，不过出口量仍低于2026年2月底美伊冲突爆发前的水平。

需求方面，欧佩克预计今年全球石油需求将增长18万桶/日，低于此前预测的38万桶/日。不过，欧佩克将2027年全球石油需求增长预期从此前的236万桶/日上调至255万桶/日，部分原因是美伊冲突导致石油库存大幅消耗，未来需要大幅补充库存。

中东炮火难停

据央视新闻报道，13日，沙特主导的多国联军和也门胡塞武装继续袭击对方的目标。当天，位于也门萨那的也门石油公司的设施和位于沙特东部的沙特国家石油公司的设施都遭到了袭击。

霍尔木兹海峡船只屡遭袭击，胡塞武装对沙特发动致命袭击，海运成本飙升，一系列因素令原油市场的地缘政治风险溢价持续处于高位。需要注意的是，航运和保险成本已升至前所未有的水平，相关费用超过了所运输商品价值的三分之一。

大宗商品数据提供商Kpler的数据显示，霍尔木兹海峡的石油运输量仍远低于战前水平。过去一周，经该海峡运输的石油日均流量经确认约为970万桶，较冲突爆发前的1710万桶下降约43%。随着油轮遇袭事件不断升级，每日运输量波动加剧。

其他出口路线正在帮助抵消运输中断带来的影响。Kpler表示，若将阿曼湾和红海沿岸装运码头的出口量也计算在内，过去一周该地区石油日均运输量约为1760万桶，较战前水平低约24%。沙特已恢复从东西两侧海岸出口石油；与此同时，阿联酋富查伊拉和阿曼港口的装船量均高于战前基准水平。

警惕国际油价进一步上行

尽管欧佩克月报显示沙特9月增产三分之一，但油价仍未降温。10月14日亚盘，国际油价上涨，美国WTI原油期货在94美元/桶上方，布伦特原油期货在106.52美元/桶上方。

更糟糕的是，油市已经没有太多缓冲。维多集团首席执行官Russell Hardy表示，西方已经没有更多库存可以消耗，若霍尔木兹海峡航运中断，油价存在冲至每桶200美元的可能。

嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者表示，当前布伦特原油现货的价格要比近端期货合约高出20美元左右，溢价幅度为今年4月以来的新高。更为关键的是，相比4月的短暂飙升，本轮溢价已持续更长时间，表明市场对于实物供应紧张的担忧正在强化。

美伊冲突的影响也不仅局限于能源市场。WTI原油价格与10年期美债收益率的相关性已升至35年来最紧密水平。若油价再度上行，可能触发美债第二轮抛售，并通过利率、信用和股票市场放大波动。