三季度近半数纯固收理财实现零回撤，合资理财子平均收益领先

2026年三季度，债市收益率整体震荡分化，短端上行、中长端下行，收益率曲线趋于平坦。信用利差方面，各期限和评级信用债利差普遍收窄。信用债收益率与国债收益率波动趋同、震荡下行，且低等级、长久期信用债收益率下行幅度更为显著。

债市为纯固收理财产品提供了相对友好的运作环境，但也对管理人的久期管理与信用甄别能力提出了更高要求。

平均净值增长0.46%，近半数产品零回撤

从纯债产品的收益表现来看，三季度理财公司存续公募人民币纯固收产品平均净值增长率为0.46%，平均年化波动率仅0.19%，平均最大回撤0.05%。

从收益分布看，纯固收产品三季度的净值增长率90分位和99分位分别为0.68%和1.04%。风险控制方面，零回撤产品占比达49.7%，回撤小于0.05%的产品占77.8%。在多重因素制约下，纯固收类产品收益率进入低波平台期或将成为常态。

从各机构表现来看，合资理财公司平均收益率较为领先，施罗德交银理财、贝莱德建信理财三季度纯固收产品平均净值增长率均为0.89%，高盛工银理财平均净值增长率为0.74%。国有行理财公司中，交银理财表现不俗，平均净值增长率为0.81%。

城商行理财公司中，宁银理财、徽银理财纯固收产品收益较优，浙银理财则低于同业平均，三季度纯固收产品平均仅上涨0.36%。

建信理财银发产品的二永债策略

三季度涨幅领先的产品是建信理财“嘉鑫固收类封闭式产品2024年第6期（银发客群优享）”，该产品运作起始日为2025年1月7日，预计于2027年1月27日到期，业绩比较基准为2.5%—3.3%，三季度净值增长率达到2.3%，最大回撤为0.04%。

截至2026年上半年末，该产品期末穿透后债券资产占比高达78.41%，为组合压舱石；现金及银行存款占比14.26%，为组合提供充足的流动性缓冲；公募基金配置占比7.33%，主要覆盖纯债基金等稳健赛道，以丰富收益来源。

从前十大持仓来看，资产高度集中于国有大行及股份制银行的永续债与二级资本债（如中行、工行、招行、邮储、农行等发行的二永债）。这一配置凸显了管理人在纯固收框架下，通过高等级银行资本债结合适度杠杆来增厚组合收益的特色策略。

2026年以来，面对债券市场收益率的震荡调整，产品整体保持了较强的抗跌性与收益弹性。南财理财通数据显示，截至2026年10月7日，产品近三个月净值增长率为2.19%，近六个月、近一年净值增长率分别为3.07%、4.52%。

9月末，产品进行了第六次收益分配，每100份理财计划现金分配人民币0.2元，权益登记日为2026年9月29日，分红日为2026年9月30日。对于银发客群而言，在净值稳健增长的同时保持稳定的分红节奏，或许比单纯的收益数字更具吸引力。

民生理财富竹纯债系列的极致防御

另一绩优产品民生理财“富竹纯债182天持有期28号理财产品E”三季度净值增长率为1.9%，最大回撤为0。其业绩比较基准为“中国人民银行公布的七天通知存款利率×60%+中债-新综合全价（1-3年）指数收益率×40%”。

截至2026年6月末，产品期末穿透后持仓呈现高流动性与强防御性特征：银行存款、结算备付金等现金类资产合计占比高达84.24%，为组合提供充足的流动性缓冲；债券、资产支持证券等固定收益资产合计占比约11.4%，其他资产占比4.36%。

2026年上半年，货币政策维持稳健偏松基调，债市收益率整体震荡下行，信用债表现强势，各等级信用利差极致压缩，中低等级城投债尤佳。基于对市场“震荡偏强”的判断，管理人坚持票息策略为主、波段交易增厚的运作思路，维持中性偏积极的久期水平，同时择机参与了银行二级资本债和永续债的交易行情，有效增厚了组合收益，实现了净值的平稳向上。

在操作思路上，管理人认为，票息仍是核心收益来源。组合将坚持底线思维，不盲目下沉信用资质，精细化挖掘配置价值，获得稳定的持有收益。为降低组合波动，将以中短久期信用债为压舱石，同时将以小仓位参与长端利率债的波段交易以增强收益。

数据说明：产品统计范围为理财公司发行的公募纯固收类产品，统计区间为2026年三季度。