IMF上调全球增速预期至3.1%，10月一线城市供地放缓 | 财经日日评

来源：吴晓波频道

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IMF上调全球增速预期至3.1%

10月13日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》，小幅上调今年世界经济增长预期至3.1%，较7月预测值高0.1个百分点，2027年回升至3.4%。其中，发达经济体今年增速预期达2.1%，较7月预测上调0.4个百分点；新兴市场和发展中经济体今年增速预期达3.7%，较7月预测下调0.1个百分点。

在主要发达经济体中，受消费、财政政策和科技投资支撑，今明两年美国经济预计均增长2.3%；欧元区经济增速预计分别为1.1%和1.2%。IMF表示，世界经济增长因各国受战事引发的能源冲击和AI相关需求影响的程度不同出现分化。（央视新闻）

｜点评｜IMF对全球经济增长预期进行小幅上调，更值得关注的是，发达经济体与发展中经济体之间的增速预期有所分化。年内，全球AI投资有增无减，AI行业的高支出成为支撑全球经济增长的强劲动能，产业链高价值部分集中在发达国家。同时，发达国家的消费和财政支出展现出了更强的韧性。能源价格上涨带来的冲击则放大了不同国家地区之间的差距，部分发展中国家既需要能源进口，又难以充分参与AI产业链，更容易受到经济增速放缓与通胀上行所带来的双重压力。

AI投资放缓与能源价格继续上升的风险，成为短期内影响全球经济的关键变量。此外，全球主要国家央行多数转向加息周期，全球金融环境收紧，也成为压低全球经济增速的潜在因素。

新能源车增值税出口退税下调至9%

10月12日，财政部发布关于调整部分产品出口退税政策的公告。公告显示，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。同时，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。

中汽协发布的最新数据显示，1至9月，我国汽车出口820.5万辆，同比增长65.8%。其中，新能源汽车出口400.6万辆，贡献度接近过半，达到48.82%。（综合财政部官网）

｜点评｜中国新能源车产业已从依赖政策扶持的成长型产业，逐步发展为具备较强国际竞争力的出口产业。年初，中国就已下调光伏与电池产品的出口退税。适当降低财政支持力度，是根据产业链发展情况顺势而为。此次新能源车出口退税下调，给行业留出了近半年的缓冲期，车企可在此期间充分进行价格调整。此前少量出口企业将退税直接转化为价格下调空间，进一步加剧了价格竞争。这无论对国内产业链还是国际市场，都并非好事。

与此同时，少数中国车企以超低价格在海外销售车辆，导致欧盟等国家和地区对中国新能源车设置关税壁垒。主动降低财政支持力度，既是对外释放理性竞争的信号，也能将宝贵的财政资金用在更合适的地方。

10月一线城市供地明显放缓

10月13日消息，近日一线城市土地供应明显放缓。截至目前，10月一线城市已公布的待拍地块较少，仅广州有5宗地块待拍、起始价17.2亿元，北京、上海、深圳暂无待拍地块。而在8·28现房销售新政前，北京是今年土拍最火的市场之一。其中，广渠路地块由中海新城以83.99亿元竞得，溢价率19.13%；海淀四季青地块由金茂以97.61亿元拿下，溢价率14.10%。

中指研究院表示，今年1—9月，百强房企拿地总额5785亿元，同比下降20.5%，降幅较前8月扩大2.7个百分点；9月，全国300城土拍平均溢价率6.9%，较8月下降。10月5日—11日，300城住宅用地成交规划建筑面积609万平方米，土地出让金218亿元，平均溢价率仅2.5%。（第一财经）

｜点评｜10月受国庆长假影响，各地土拍活动减少，土地供应和成交节奏放缓，属于季节性常态。今年的不同在于，市场还叠加了“8·28新政”的影响。新政要求新项目优先现房销售，并提高预售门槛，房企从拿地到回款的周期被大幅拉长，需重新测算资金周转节奏。地方推地的规则也要同步调整，市场由此进入过渡期。新政下，房企资金门槛抬升，现金流薄弱的企业预计会被加速出清；地方政府土地出让收入可能继续下跌，相关基建投资或也会随之收缩。

土拍市场的规则已被改写，未来地方供地需要考虑向市场让渡更多利益，例如下调起始价或允许分期缴纳价款。年末一线城市供地将逐步恢复，但基本面较弱的城市，长期看仍面临土地出让收入下滑带来的财政压力。

9月中国Token消耗占比升至65%

10月13日消息，中信里昂近日发布的研究报告显示，中美大语言模型供应商在OpenRouter上的份额分布出现实质性换位。9月美国及中国大型语言模型供应商旗下顶尖模型分别占Token消耗31%及65%，较1月的65%及22%明显变化；美元支出方面，美国及中国供应商9月分别占70%及30%，1月则为94%及6%。中国供应商提供的模型服务混合价格相较美国头部同业存在约80%的折扣空间，中国模型每周支出本年至今累计升27倍，由Token用量升67倍带动，混合Token价格则几乎减半。

基于OpenRouter的监测数据，截至9月底，全球每周Token消耗总量已突破146万亿，平台模型合计年经常性收入(ARR)突破15亿美元。（财联社）

｜点评｜按常理，降本会减少总消耗。然而今年国产大模型持续折扣，反而带动相关支出显著增长。使用成本降低，释放更大需求，总消耗不降反增，正是“杰文斯悖论”的体现。这一规律在蒸汽机和电力时代都有过验证，如今在AI领域重演，也不让人意外。当前AI的使用边界仍在拓展，国内厂商通过降低价格门槛，让用户把原先不会给AI解决的问题也交出，本质属于市场培育，共同做大蛋糕。

近两年个人智能体的流行，进一步释放了Token的消耗潜力。不过，模型降价能否持续，还要看总产出能否覆盖成本。Token单价下探的空间逐渐收窄，减少无用消耗、提高任务效率已成为厂商的发力重点。后续竞争可能分化，在复杂任务上有优势的模型，有望保持更强的定价能力。

全球手机市场创十四年来同期最低水平

10月12日，据Counterpoint Research发布的初步数据，2026年第三季度全球智能手机出货量同比下滑20%，创下十四年来同期最低水平。具体份额来看，三星以23%的份额稳居首位，是主要厂商中份额涨幅最为显著的企业，其出货量同比仍下降约3%。苹果份额升至22%并首次在第三季度突破20%，但出货量仍录得同比下降。小米出货量骤降逾30%、份额降至10%，OPPO和vivo份额亦分别收窄至9%和8%。

Counterpoint对市场前景保持审慎。该机构认为，在零部件成本高企、消费者购买力承压的情况下，减产、精简产品线、聚焦高端机型的行业趋势可能延续。价格敏感型细分市场将承受来自售价上行和零部件供应紧张的双重压力。（华尔街见闻）

｜点评｜存储芯片等电子元件价格大幅上涨，供应紧张，成本压力迫使手机行业抬高售价，牺牲销量优先保护利润。三星既是手机制造商，也是关键零部件供应商，在供应紧张时更有条件保障供货，调整产品组合，现阶段更具有优势。苹果用户粘性较高，手机涨价潮下，原本就处于高价区间的苹果反而显得更有性价比。

小米、OPPO和vivo面临的价格压力则更为直接，三家厂商在全球市场中，很多产品是面向价格敏感型消费者。手机售价上调后，目标客户更容易推迟换机决定。在电子元件厂商扩产尚未落地之前，存储芯片的价格大概率将持续维持在高位，全球手机市场的压力有增无减。

微软宣布史上最大自研芯片计划

当地时间10月12日，微软董事长兼首席执行官萨提亚·纳德拉在社交媒体上公布了微软自研芯片的最新计划。他表示，这是迄今为止在自研芯片上最大的一笔押注。据悉，Azure Maia 200现已投入生产，并发布最新芯片Azure Maia 300。同时，微软公布新的部署计划：从2027年开始将Azure Maia系列扩展至数吉瓦级规模部署，使Maia成为微软产品和服务的主要推理系统。

除了微软，谷歌、亚马逊、Meta和OpenAI等公司都在加快布局自研芯片。亚马逊二季度财报显示，亚马逊人工智能和芯片业务的年化收入均超过250亿美元。芯片业务方面，亚马逊透露越来越多的AI初创公司采用Trainium（亚马逊AWS自主研发的AI训练芯片），包括NEURA Robotics和Odyssey等独角兽企业。（第一财经）

｜点评｜硅谷大厂近两年都在全力推进AI芯片的自研项目，除了成本的考量外，算力自主也是重要一环。英伟达的通用AI算力芯片在前沿AI模型训练方面，有着不可替代的优势。然而，在推理阶段，大厂自研芯片可以将模型、软件与芯片一同优化，降低运营成本，在AI服务的提供上更具成本优势。

部署自研AI芯片，拓宽算力来源，有助于微软根据自身需求更灵活地规划数据中心建设。微软在AI芯片研发上已步入正轨，但并不具备独立生产芯片的能力，大规模部署仍需依赖外部供应链配合。软件适配、芯片矩阵之间的协调性等问题，也有待微软进一步验证。

Meta发布新一代AI旗舰模型

当地时间10月12日，Meta宣布了名为“Muse Wonder”的全新闭源模型系列，包括Muse Wonder和Muse Wonder Full。Meta表示，这两款模型是公司旗下目前能力最强的模型，在个人与专业智能体任务中均达到业界领先水平。Meta公司管理层认为，Muse Wonder在编程以及处理金融、法律问题等方面，已能够与OpenAI的ChatGPT模型和Anthropic的Claude模型竞争。

Meta称，这两款模型标志着公司在模型规模化发展道路上迈出了新的一步，也代表着公司向“个人超级智能”迈出的重要一步。Muse Wonder 将“主动记忆”与“主动专注”结合起来，模型能够持续追踪对用户重要的信息，并持续投入工作，以实现用户希望达成的目标。（澎湃新闻）

｜点评｜去年Meta在Llama 4开源模型研发中表现不及预期后，重组了AI研发体系，并提升了闭源模型的战略优先级。最新两款闭源模型，重新将Meta带回AI大模型竞争的第一梯队。主动记忆能力，可在与用户的不同对话中保存重要信息，并在后续任务中主动调用，从而提供更个性化的服务；主动专注能力，则用于优化模型长时间执行任务时的表现。其他前沿大模型同样具备这两项能力，Meta在押注个人AI智能体方向后，更加注重对它们的强化。

Meta正试图将AI大模型与用户生态连接起来，更擅长跨应用操作的模型，在用户日常生活的AI辅助上有望取得更好效果。只是C端用户现阶段为AI功能付费的意愿仍然偏低，如何提升用户付费意愿，是Meta在技术之外的一道门槛。

周二两市探底回升沪指涨0.1%

10月13日，市场探底回升，沪指收红，双创指数此前一度跌超3%。沪深两市成交额1.68万亿，较上一个交易日放量1381亿。全市场超2900只个股上涨。盘面上，算力硬件股午后反弹，PCB、CPO方向活跃，冰雪经济概念震荡走强，零售板块活跃，军工板块午后异动拉升。下跌方面，大金融板块走低，保险方向领跌，电池板块震荡调整，医药板块集体下跌。

截至收盘，沪指报3800.86点，涨0.1%，成交额为7793亿元；深成指报12353.7点，跌0.25%，成交额为8966亿元；创业板指报2958.34点，跌0.18%，成交额为4520亿元。（新浪财经）

｜点评｜周二日韩股市大幅下挫，海外科技股走弱，A股随之大幅低开。午前两市一度异动拉升，半导体板块全线大涨。午后市场短暂上行后，再度切换回弱势震荡。AI产业链近期并无明显实际利空，AI投资放缓更多是市场长期以来的猜测，板块经过前期大幅调整后，周二出现反弹。除此之外，上涨板块较为散乱，协同效应偏弱。

近期，除银行等少数板块中仍有个股创新高外，多数板块都处于下降趋势中，反弹力度持续减弱。技术性反弹能否得到市场接力，是短期内市场能否企稳的重要观察点。

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栏目主编|魏英杰|主编|何梦飞

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