郭施亮：美联储10月加息概率飙升，新一轮加息周期如何影响A股？

来源：东方财富网

□ 郭施亮财经评论员

美国最新CPI、核心CPI数据超出市场预期，通胀压力仍未见明显缓解。其中，汽油价格持续上涨，成为推高美国通胀的主要因素。在高油价的影响下，美国通胀压力高居不下，对接下来美联储的利率决策将产生重要影响。

美国9月末季调CPI年率录得3.7%，9月CPI环比上涨0.6%，均超过市场的预期。美国9月核心CPI同比上涨2.6%，9月核心CPI环比上涨0.3%，同样超出了市场的预期。

美国CPI权重占比显示，住房、交通、食品饮料、医疗保健等项目成为主要的权重项目。其中，住房所占权重最高，交通项目紧随其后。在交通项目中，包括新车、二手车、汽油、汽车保险等。汽油在交通项目中的实际占比较高。

从直接影响美国通胀数据的项目分析，包括汽油及能源、食品、二手车、汽车保险等，这些项目的价格敏感性强，一旦开启新一轮上涨周期，短时间内将很难扭转价格上行趋势。

在美国9月CPI超预期的背景下，市场开始调高10月份美联储加息的可能性。交易员甚至预测美联储在12月之前将会加息三次。在此之前，市场认为今年10月份美联储继续加息的概率很低，从而为市场带来阶段性的喘息机会。

在美联储加息预期持续升温的影响下，虽然美股市场出现了小幅下跌的走势，但相比之下，在最近一段时间内A股市场已经出现了200点以上的下跌，总体跌幅超过5%。

美联储加息升温，为何A股市场表现会更低迷？截至目前，A股市场的单日成交额已萎缩至1.43万亿元，几个月前A股市场的单日成交额却达到3.9万亿元。用股市术语描述当前的A股市场，已经逐渐从放量上涨行情演变为缩量下跌的行情，市场已经处于地量地价的状态。

美联储加息预期升温、美国长端国债收益率显著提升等外部因素，成为近期A股加速下行的外部原因。但是今年以来，包括A股、港股等主要市场，在IPO融资和再融资规模上，却有显著抬升的趋势。在密集IPO的背后，部分A股上市公司重要股东的减持意愿却持续升温，给本已疲软的市场带来雪上加霜的冲击影响。

随着海外市场逐渐步入调整行情，最近几年呈现出机构抱团状态的科技股，却成为A股加速下跌的导火索。机构抱团本质上是一把双刃剑，在上涨趋势中容易加快市场上涨的步伐，但在下跌趋势中，却容易加快市场下跌的脚步。一旦机构高度抱团发生瓦解，那么对相关股票而言，将会带来沉重的资金抛售压力，不少股票将会从牛市行情逐渐跌回熊市行情。

强美元环境对新兴市场股市来说，并不友好。美元指数与全球多数资产价格之间，长期呈现出负相关的关系。其中，黄金与新兴市场股市的负相关程度最明显。一旦美元启动新一轮上升周期，美联储开启加息通道，那么将会重构新兴市场股市的估值定价逻辑，对本身估值偏高、股息率低的资产而言，将可能成为资金抛售的对象。反之，低估值、高股息的红利资产，或成为弱势市场环境下的避险港湾。

美联储加息预期抬升，A股直接考验3700点的整数支撑，市场正在等待政策底部与估值底部的确立。在政策底部与估值底部尚未得到有效确立之前，场外资金不敢轻易抄底，市场投资信心再次降至冰点，A股在短时间内重新提升赚钱效应的难度并不小。

（文章来源：大河财立方）