天马科技涨停！猪周期终迎曙光？畜牧养殖ETF招商（516670）年内“吸金“超10亿元，资金在买什么？

来源：21财经雷达

10月16日，畜牧养殖板块大放异彩。截至14时28分，中证畜牧涨1.08%，一度涨3.07%。畜牧养殖ETF招商（516670）成分股天马科技涨停，天康生物、立华股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份涨幅居前。截至10月15日，该基金获资金连续3日净流入，累计超1300万元，年内累计净流入约10.1亿元，最新规模约20亿元。

猪价低位徘徊、资金却持续涌入。据业内分析，三个关键问题，可拆解本轮猪周期“漫长”的底层原因。

本轮猪周期为什么这么漫长？

去化或被三重“缓冲垫”稀释，供给收缩被打了折扣。

第一，效率提升抵消了母猪减少的影响。钢联数据显示，能繁母猪存栏自2025年7月高点527.26万头开始回落，至2026年9月末降至478.73万头，累计去化48.53万头，降幅9.20%，但行业MSY（每头母猪年提供出栏肥猪数）持续提升。同样的母猪数量，现在能产出更多肥猪，相当于“变相增加了供给”。

第二，出栏体重偏高增加了猪肉供应量。当前出栏均重仍在123公斤以上的偏高位置。同样的出栏头数，体重越高，猪肉供应量越大，进一步对冲了母猪去化带来的供给收缩。

第三，冻品库存形成“隐性供给”。冻品库容率同比偏高，一旦猪价反弹到相对高位，这部分库存会集中出库，压制价格反弹空间。

三个“缓冲垫”叠加，导致同样的去化幅度对应的供给收缩被打了折扣，猪价反弹的力度和时间都会被拉长，周期反转的时点相应后移。

资金为何“越跌越买”但行情迟迟不爆发？

市场在定价“去化趋势确定”的左侧逻辑，但“去化被稀释”的现实让右侧拐点迟迟不来。

这也解释了为什么资金在“越跌越买”、但行情迟迟没有大爆发。市场在定价“去化趋势确定”的左侧逻辑，但“去化被稀释”的现实让右侧拐点迟迟不来。中信建投证券也指出，本轮规模化龙头抗风险能力更强，产能出清周期或将拉长，板块属于左侧布局行情。

按10个月生理传导周期推算，当前去化要到2027年二季度末至三季度才能实质性反映为出栏减少。资金连续3日逆势加仓，年内累计净流入约10.1亿元，验证长线资金对猪周期左侧布局的坚定信心。

白羽肉鸡为何成为新亮点？

法国主产区爆发高致病性禽流感并暂停引种，祖代种鸡更新节奏受到冲击。

消息面上，天马科技涨停主要受养鸡板块走强带动，公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一，产品主要应用于鳗鲡、石斑鱼、大黄鱼等特种水产动物的人工养殖全阶段。

白羽肉鸡方面，法国主产区爆发高致病性禽流感并暂停引种，祖代种鸡更新节奏受到冲击，上游种鸡环节持续高景气，益生股份、圣农发展等种源龙头优先受益。

农业农村部此前印发《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，提出实施生猪产能常态化精准调控，将能繁母猪存栏10万头以上头部企业纳入部级调控。

据了解，畜牧养殖ETF招商（516670）跟踪中证畜牧养殖指数，前十大重仓覆盖牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望等养殖产业链龙头，管理费仅0.20%/年同类最低。

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