美股AI基建板块调整，应用材料跌3.72%丨美股复盘

来源：21财经雷达

美东时间10月15日，美股AI基建/散热板块继续调整，三只成分股全线收跌，应用材料领跌。消息面上，美国9月生产者物价指数（PPI）大幅高于经济学家预期，通胀压力显现；投资者对AI基础设施投资回报及融资可持续性的担忧正在加剧。

截至收盘，应用材料报430.01美元，下跌3.72%；维谛技术收报214.75美元，跌3.63%；泛林集团收于277.46美元，跌3.30%。

美国通胀压力显现 PPI超预期

继前日消费物价指数（CPI）超预期后，9月生产者物价指数（PPI）也大幅高于经济学家预期。美国劳工统计局数据显示，这项衡量潜在通胀压力的指标9月环比上涨1.3%，同比大涨6.3%，创下2022年末以来最大涨幅。道琼斯调查的经济学家此前预期为环比上涨0.6%、同比上涨5.5%。剔除食品、能源与贸易项的核心PPI9月环比仅上涨0.5%，同比上涨5%，显示能源板块是本轮涨价的主要推手。

美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，核心CPI环比上涨0.3%，均高于市场预期。核心CPI剔除食品和能源价格，更能反映潜在通胀压力。数据公布后，市场加大了对美联储加息的押注。加息预期升温意味着股票估值面临重新评估，AI企业尤为敏感。

AI企业具有典型的远期估值特征，其估值高度依赖未来盈利增长，同时需要持续投入大量资本。利率上升后，未来现金流的现值下降，企业融资成本也可能上升。此前建立在强劲增长预期之上的高估值，自然面临更大的下行压力。

部分AI投资者实际上在进行投机性押注

博通首席执行官陈福阳此前警告，部分AI投资者实际上在进行投机性押注，引发市场对AI基础设施投资规模及未来回报的重新审视。在相关企业估值已包含较高增长预期的情况下，任何有关融资成本、收入增长或资本开支回报的负面变化，都可能引发集中抛售，并进一步放大股价波动。

摩根大通和高盛近日采取罕见举措，限制自身在一笔50亿美元贷款出售中的风险敞口。该贷款是为AI云初创公司Volta Infrastructure安排的，因投资者对与AI热潮挂钩的高风险债券要求更高的收益率。Volta这笔债券的推介收益率约为11%，是杠杆贷款市场上最高的融资成本之一，而杠杆贷款市场如今已成为AI融资的重要渠道。

投资者对AI基础设施举债扩张的担忧尚未消退

在被称为英伟达“亲儿子”的云服务商CoreWeave遭遇股债抛售之际，英伟达首席执行官黄仁勋公开表达对该公司的信心，称其经营实力持续改善，无需英伟达提供财务兜底。黄仁勋在瑞典斯德哥尔摩出席活动时表示，CoreWeave的实力每天都在增强，对公司前景持乐观态度，并称其资本成本实际上正在下降。他同时表示，英伟达无需为CoreWeave提供财务兜底。

数据显示，CoreWeave五年期信用违约掉期（CDS）利差周四盘中一度扩大74.5个基点，升至1194.5个基点，创下盘中历史新高。相应市场定价隐含的未来五年累计违约概率已超过60%。债券价格也继续承压。根据Trace交易数据，CoreWeave票息为9%、2031年到期的债券，每1美元面值的价格下跌3.3美分至79.9美分，对应收益率升至15.6%。同样在2031年到期的9.75%利率债券，价格也下跌约2.6美分，至78.65美分，收益率上升到16.2%。

股市同样未能摆脱压力。CoreWeave股价在周三下跌约15%后，周四盘中一度跌超9%。而在黄仁勋简短表态后，最新跌幅收窄至1%左右。话虽如此，CoreWeave本周跌幅依然超过20%，目前正处于2025年5月以来的低位。

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数据来源：南方财经金融数据终端