首批主动ETF获批，招商价值智选锚定大盘价值风格稳健起步，市场望迎增量活水

来源：21财经雷达

市场期待已久的首批主动管理ETF今日正式获得证监会批文。招商基金旗下招商价值智选主动管理ETF位列首批获批名单，成为国内ETF市场从“被动跟踪”迈向“主动管理”这一创新进程的首批参与者之一。

锚定价值风格，稳健起步

招商价值智选主动管理ETF从命名之初即明确了大盘价值风格定位。该产品预计持股较为分散、集中度低，力求以稳健起步的方式为投资者创造长期稳健收益，在风格上优先考虑以大盘策略为主导，兼顾成长性与防御性的平衡。

根据首批主动ETF的普遍要求，产品须遵循持股不低于30只、前十大权重合计不超过60%的分散度约束，并合理控制换手率。这一硬性标准决定了主动ETF在策略上天然偏向大盘价值、大盘均衡等容量充足的稳健风格。

每日披露持仓，透明运作

与场外主动基金最大的区别在于，主动ETF须每日披露申购赎回清单（PCF），真实持仓透明度远超传统主动基金仅季度披露前十大重仓的惯例。这一机制在约束“风格漂移”的同时，也让基金合同约定的“价值”定位不再流于一纸空文。

每日PCF披露持仓是主动ETF与场外主动基金的核心区别，因此在核心布局思路上投研团队赋能以及基金经理的主动管理能力、与主动ETF相适配的综合素质能力、投资风格稳定性等，成为产品运作的关键考量。

双轮驱动赋能，能力支撑

主动ETF对管理人的考验是双重的：既需要扎实的主动投研能力来创造超额收益，又需要成熟的ETF运营体系来应对每日持仓披露、PCF编制及做市维护等运营压力。招商基金近年来在被动与主动业务上持续投入，这一“双轮驱动”的战略布局，为其参与首批试点提供了能力支撑。

产品体系的持续完善，将进一步吸引各类长期资金配置A股，优化投资者结构，缓释市场短期非理性波动，重塑市场长期投资理念，对于稳定市场情绪、重塑市场信心、推动资本市场高质量发展具有深远意义。

随着产品获批，招商价值智选主动管理ETF即将进入发行阶段。对于场内投资者而言，这意味着在被动指数工具之外，将多一个由专业投研驱动的主动管理新选项，以更透明的持仓、更灵活的交易方式，把握大盘价值风格的长期配置机遇。

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