潘功胜：市场化的利率调控机制更加清晰

来源：中国银行保险报

10月19日，在2026金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布将出台一系列政策，涉及金融稳定、对外开放、科技金融等多个领域。

利率变化牵动着企业的融资成本，也与老百姓的钱袋子息息相关，是货币政策调控的关键。两年多来，中国人民银行明确了公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率地位，增加隔夜操作品种，在公开市场买卖国债，货币政策工具箱进一步丰富。“市场化的利率调控机制更加清晰。”潘功胜在主旨演讲中说。

设立非银机构相关流动性支持工具

据潘功胜介绍，中国人民银行即将推动出台一系列政策措施：

一是会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。“这项工具的目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具。”潘功胜介绍，工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景下启用。适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等。

二是扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围。将进一步纳入境内外资法人银行，同时明确全国性银行适用同样的操作安排，实现对境内存款类金融机构的全覆盖。“境内外资法人银行纳入后，也获得了人民银行流动性支持渠道，有助于更好展业。”潘功胜说。

三是推动银行间与交易所债券市场互联互通落地。金融市场基础设施之间的互联互通，能够便利债券跨市场发行和交易，促进市场流动性提升与价格形成。

四是试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务。人民银行拟试点允许8家中资和外资人民币境外清算行，在境内银行间外汇市场开展自营交易，便利境外机构更深入地参与境内外汇市场，促进在岸和离岸市场融合发展。“未来，将根据试点情况，进一步加大外汇市场开放力度。”潘功胜明确。

五是会同科技部等10个部门出台《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》。加快构建与国际科技创新中心核心功能和国际化定位相适应的科技金融服务体系。

当前全球人工智能快速发展，对生产力、投资、就业、收入分配、金融稳定等产生深刻影响。潘功胜特别指出，从人民银行的角度，将密切跟踪研判人工智能发展的宏观影响，做好金融支持人工智能产业发展工作，稳妥推进人工智能在金融领域的应用。同时，指导金融机构防范数据安全、模型应用等风险。

公开市场隔夜回购利率将成为主要政策利率

从全球范围看，对货币政策理论和实践的探索一直在不断动态演进。近年来，随着我国货币政策调控框架转型和更加注重发挥价格型调控作用，改革完善短端利率调控框架的步伐也明显加快。

潘功胜在主旨演讲中表示，进一步优化短端利率调控机制货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程。未来人民银行还将不断地做好评估和完善。从近中期看，重点方向是更多发挥利率调控的作用。

一方面，进一步优化短端利率调控机制。银行间隔夜回购利率，即通常说的DR001，作为货币市场交易活跃、最具基准性的利率，能够灵敏反映短期资金供求状况，近年来运行也更趋稳定。“为了进一步提高利率调控的精准性，人民银行将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。”潘功胜介绍。

另一方面，推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型。潘功胜表示，未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准。贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。人民银行将择机发布政策指引，指导金融机构做好相关工作。同时，也将持续改革完善贷款市场报价利率报价机制，提高报价质量。

最后，退出存贷款基准利率。随着利率市场化改革推进，存贷款基准利率逐步被市场化的定价基准替代。银行贷款利率已经有贷款市场报价利率、银行间隔夜回购利率等多个定价基准。自今年一季度开始，人民银行对外公布了各个期限的存款平均利率，作为银行存款定价的参考。“下一步，人民银行将推动这些领域的计息依据用市场化的利率指标来替代，实现退出金融机构存贷款基准利率。”潘功胜说。

《中国银行保险报》记者许予朋

《中国银行保险报》编辑 杜向杰