美联储前副主席答21：美俄柴油协议影响有限，美联储料将加息

布鲁金斯学会经济研究员、美联储原副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）（郑青亭/摄）

南方财经 21世纪经济报道记者 郑青亭 上海报道

10月19日，在2026外滩年会期间，布鲁金斯学会高级研究员、美联储前副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）向21世纪经济报道记者表示，在通胀持续高于2%目标且存在自我强化风险的背景下，美联储下一步行动更可能是进一步加息，而非暂停。

科恩指出，美联储正面临持续高于2%目标的通胀。部分压力来自供给侧冲击，尤其是关税政策以及伊朗相关冲突对石油等能源价格的影响；另一部分则来自需求端，其中人工智能（AI）相关需求是重要推手。他强调，通胀不会自行消退，美联储仍需做一些工作将其压低。由于通胀已高企较长时间，其“自我延续”的风险较高。

“我认为下一步更可能是利率上行，而不是暂停。他们或许会暂停一两次会议，但总体方向仍是上调，直到确认供给压力正在缓解、潜在通胀回落，且需求压力没有让价格失控。”科恩说。他同时指出，加息节奏不必过快，当前并非紧急情况——通胀预期仍锚定良好，工资增长也与2%目标保持一致，尚未出现向工资或长期预期的明显溢出。

这一表态与近期美联储政策动向高度呼应。2026年9月15-16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，结束此前约三年的降息与持稳周期，也是新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）任内首次加息。会后公布的经济预测摘要（SEP）显示，多数委员预计年内至少还需再加息一次。9月会议纪要进一步确认，几乎所有与会者认为通胀风险偏上行，多数人认为年底前再上调利率“可能是合适的”。

近期通胀数据也强化了这一判断。9月美国CPI同比升至约3.7%，核心通胀亦高于市场预期，能源价格、关税传导以及AI相关商品与软件价格上涨均成为推动因素。市场对10月27-28日议息会议是否再次加息的预期一度升温，但随后部分官员释放“不必急于行动”的信号，市场定价更多指向可能在12月而非10月进一步收紧。

科恩的观点与当前政策逻辑基本一致：在通胀仍然顽固、供给与需求双重压力并存的情况下，美联储更倾向于以审慎、渐进的方式继续收紧，而非过早暂停。他同时强调，当前并非“紧急”状态，政策调整应保持节奏可控，避免过度反应。

据新华社报道，当地时间10月9日，美国总统特朗普宣布，美俄领导人就俄向美国及全球市场提供柴油达成一致。针对这一协议能否实质性地缓解美国通胀压力，科恩向21世纪经济报道记者回应称，他倾向于认为，即便柴油最终获准释放，其数量也“远远不足以对柴油价格产生实质影响”。

“我认为这对通胀几乎不会产生任何影响。”他说。