10月以来保险板块累计跌近5% 市场担忧上市险企第三季度业绩下滑

来源：中国证券网

10月以来保险板块累计跌近5% 市场担忧上市险企第三季度业绩下滑

上证报中国证券网讯（记者 何奎）10月20日，Choice数据显示，A股保险板块（申万二级行业分类）收跌1.37%，其中中国平安收跌约0.91%、中国人寿收跌约0.96%、新华保险收跌约2.51%、中国太保收跌约3.36%、中国人保收跌约3.54%。

10月份，在银行等金融板块走强的背景下，保险板块整体表现却较为低迷。Choice数据显示，截至10月20日收盘，10月以来保险板块累计下跌约4.99%。

细分个股来看，10月份新华保险跌幅居首，截至10月20日收盘，中国平安累计下跌约3.92%、中国人寿累计下跌约6.19%、中国太保累计下跌约7.41%、中国人保累计下跌约7.77%、新华保险累计下跌约8.84%。

在业内人士看来，10月份保险板块持续走低与市场对第三季度业绩下滑担忧有关，今年第三季度权益市场大幅回调，而上市险企净利润表现依赖权益投资，权益市场回调会导致险企净利润承压。

据上证报记者统计，在披露第三季度数据的约270只权益类保险资管产品中，有210只产品收益为负，占比约78%。

业内人士认为，保险资管产品资金来源主要是保险系统内资金，因此从产品收益表现可以窥探险企权益投资情况。第三季度A股市场大幅回调导致权益类保险资管产品大面积负收益，而险企利润波动主要受投资影响，尤其权益投资收益对净利润影响较大，可以预见上市险企第三季度业绩下滑压力较大。

华泰证券非银首席分析师李健告诉记者，当前险企利润波动主要来自投资业绩，而投资业绩主要受权益波动的影响，2026年上半年上市险企交易类FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）股票和基金平均配置比例已升至13.0%的历史高位，险企利润对股市的敏感性较高。

“今年第三季度权益市场明显回调，预计上市险企单季税前利润可能阶段性承压，前三季度虽仍有望保持盈利，但同比可能下滑。我们估计，即便在乐观情形下，2026年第三季度上市保险公司可能面临亏损压力，各公司前三季度税前利润同比降幅中枢或在27%至73%。”李健说。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔分析称，国庆假期后市场对非银板块关注点将聚焦三季报预期，当前保险股受投资同期业绩基数较高与三季度成长股下跌拖累较为悲观，建议把握情绪低位的布局机会。保险板块短期看资金面抛压缓解，中期看“存款搬家+‘慢牛’持续”提振价值与利润增速，长期看顺周期兑现告别利差损隐忧的大逻辑框架演绎未变。

从长期视角来看，东吴证券非银金融研究团队认为，保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，行业基本面改善已在进行中。首先，2023年以来新单保费持续高增长，预计在宏观经济改善趋势下，保险产品消费需求逐步复苏；其次，10年期国债收益率处于低位，保险公司普遍面临“资产荒”，伴随国内稳增长政策持续落地，未来宏观经济预期改善，新增固收类投资收益率压力或将有所缓解；最后，保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。