LPR出炉连续17个月不变，专家：定价基础没有变化

21世纪经济报道记者 余纪昕

10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

自2025年5月调整后，目前LPR已连续17个月维持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青和研究发展部执行总监冯琳对记者分析称，10月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。

东方金诚团队指出：9月末央行调整完善若干货币政策工具，主要政策利率保持稳定，这意味着10月LPR报价的定价基础没有变化。另外，当前银行净息差仍然处在历史低位附近，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

“我们认为，近期LPR报价保持稳定，根本原因是三季度GDP增速回升到4.5%，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。在此背景下，总量型货币政策保持定力，货币政策加大逆周期调节力度，优先选择结构性货币政策工具发力。”东方金诚团队表示。

10月19日，央行行长潘功胜在2026金融街论坛年会上表示，将推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价，向更加多元的定价基准转型；未来一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或LPR作为浮动利率贷款定价基准，LPR作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。

对此，东方金诚团队对记者指出，这意味着贷款利率市场化改革进一步推进，即从原来的单一LPR定价基础，转为“LPR+DR”双锚。

LPR属于机构报价型利率，稳定性较高，而DR属于成交型利率，市场化特征突出。信贷定价转为“LPR+DR”双锚，意味着后期部分贷款利率市场化定价程度会更高。

这一方面有利于提升货币政策传导效率，加速政策利率向贷款利率传导，另一方面也能更好满足不同市场主体的融资需求——对一些短期流动资金需求大、财务能力强的大型企业来说，DR基准贷款更能适配其信贷需求。

其团队判断，未来10年期国债收益率也可能成为部分贷款的定价基础，背后是一些大型企业有条件在信贷市场和债券市场之间选择融资。这意味着贷款定价基础多元化还将进一步推进。